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本报特约作者 朱琪 发自无锡
日元从今年初到今年末，基本是运行在下降的趋势之中，美元兑日元的汇率最低为101.67，最高为121.37，最大波幅达到了19.38%。
日元不仅兑美元创出两年多来新低，而且在交叉盘中也相继创出新低。回顾一年来
日元的疲弱，还是有很多值得我们思索和回味。
一、日元未能跟涨人民币。今年7月21日，人民币意外升值2%。市场预期同属亚洲货币的日元将与人民币一同上涨。但日元仅仅短暂地受到人民币升值的提振，最终还是未能“跟涨人民币”。
二、能源价格上涨拖累经济。日本是一个能源主要进口国，而今年国际石油、金属价格却飞速上扬，其中国际油价最高超过了70美元/桶，从而迅速增加了企业的生产成本，国际货币基金组织迅速调低了日本的经济增长预期。能源价格高企成为日元上升的阻碍。
三、提前大选，政局动荡。今年日本邮政私有化法案未能通过，日本被迫重新大选，加大了日本政局的不稳定性，一度令日元受压沉重。但随着新一轮大选的开始，特别是小泉内阁支持率的上升，日元压力才逐步缓解。
四、零利率政策不动摇。美元、加元、欧元和瑞士法郎等出现加息，使得“零利率”日元与其他各国的利率差不断加大，令日元处于被动和弱势，这也引发越来越多的市场资金流向了高利息货币。
高盛投行认为，短期美元兑日元汇率的反复调整可能仍将持续，并将呈现区间震荡走势。虽然从技术角度看，该汇率始于本周一低点115.50日元的向上调整近期似乎仍将持续，但长期而言，日元走强的可能性更大。高盛表示，在118日元水平上方做空美元/日元不失为一个有利的战术性选择。
从技术图形上来看（周线图），日元处于明显的下跌趋势之中，并基本完成了筑顶的过程，中长线的强支撑在115-115.5区间，这也是看多和看空的分水岭位置。MACD指标图中显示，日元正运行于下行趋势之中，而强弱指标正处于50均衡位置附近，预计明年日元将以盘整向下为主，大致区间会维持于115-125.6区间，一旦向上或向下突破，都将会延续升跌行情。
需要提醒投资者的是，日元的走势本身有些不稳定，在正常的行情中会出现骤涨骤跌，所以投资者应根据自己的交易习惯来慎重选择日元。
《国际金融报》(2005年12月23日第十二版)
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