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本报特约作者 施海 发自上海
受禽流感疫情淡化影响，国内外大豆价格展开一波强劲回升走势：美盘大豆持续上升，连豆联动走强，全日总成交量和持仓量分别缩减至346882手和500920手，大幅减仓31518手。其中主力合约A0605收涨49元至2764元。
笔者认为，由于南美大豆产区缺水显现，国内政策积极扶持饲料养殖行业，大豆生产成本提高，农民惜售，国内进口消费渐趋旺盛，对工业品价格贴水扩展等因素综合作用，大豆期价短线强势将持续。
首先，市场开始炒作南美气候。南美大豆播种后，市场对不利气候利多预期显著增强。笔者预计，未来市场对不利气候炒作将对国际大豆价格构成强劲支持作用。
其次，内外农民严重惜售。大豆现货市场由于农民惜售而难以下跌。
在目前大豆传统销售旺季，农民依然持有70%大豆，而无意出售，大豆实际生产成本已上升至2000元/吨，而大豆收购价仅为2300元/吨左右，实际利润微薄。而企业则因终端豆粕价格下跌，豆油价格上涨，加工利润缩减，而无意大量收购。但随着疫情淡化，豆粕价格转弱为强，收购意愿也将不断增强。因此，大豆现货收购价格有望走出年中供应旺季低谷。
再次，进口成本高于国内价格。国内1-11月份大豆进口量大幅增长33%至2398万吨，预计12月份大豆进口量达到200万-250万吨，则全年大豆进口量将达到2598万-22648万吨，相当于国内大豆产量的1.53-1.56倍，而目前来自美国和南美大豆进口成本分别为2790元/吨和2820元/吨，高于国内大豆收购价400元左右。
最后，内外市场投机资金做多。
国内方面，伴随连豆自11月底至今的阶段性回升走势，大盘持仓量维持在50万-53万手较大规模，说明多方主力通过低吸高平滚动操作，推动期价不断上涨。目前看来，尽管空方注册仓单仍有利可图，但多方承接仓单意愿较强，由此对连豆整个盘面走强产生积极推动作用。
综上所述，由于供应旺季和前期疫情作用，导致大豆价格处于偏低区域，现货市场价格易涨难跌。而受南美产区不利气候和国内扶持政策影响，吸引投机资金积极做多大豆期市，促使连豆随美豆双双强劲回升，预计连豆在2850元以上遭遇较重买现卖期套利阻力作用，而美豆短线上升目标位则可能达到630美分/蒲式耳左右。
《国际金融报》(2005年12月23日第十一版)
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