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随着上证国债指数不断逼近前期高点，市场进一步做多的信心逐渐减弱，成交量的萎缩也表明市场的观望氛围趋于浓厚。在这样一种市道背景下，国债市场波动幅度将较前缩小，市场机会也将大不如前，短线投资者可适当减少操作频率。令人关注的是，公司债券交易流通审核从审批改为核准制，银行也将被允许投资于企业债。可以预见，随着银行间债券市场企业债的大量发行和流通，对流动性极弱、收益率相对高的交易所企业债而言，将带来相当大的推动作用，值得后期密切关注。
以往在新债发行前及承销阶段，二级市场上均会出现同期限品种的提前抢筹情况，但近几个交易日市场上却出现相反的一面。在第十四期债券的招标利率略低于市场利率的前提下，近两个交易日与新券期限相近的０１０５０７券、０１０５０８券、０１０２１４券等短期品种却出现缩量下跌及未有成交的局面。
笔者认为短期品种的走弱有以下几点原因，一是资金的分流。权证市场的火爆可谓是大盘中的一大亮点，六只权证的成交额一直保持在高位，最高时超过了１００亿元，不仅对Ａ股市场形成资金分流，部分投机资金由债市转战权证市场，对债市也有一定影响；其二，公开市场操作状况。公开市场操作中资金的回笼状态对短期品种收益率影响甚密，尽管目前资金面保持宽松状况，但是央行公开市场操作的不透明化加大了市场的谨慎心理；其三，扩容预期的压力。不少机构认为，在国债采取余额管理之后，明年将有望推出短期品种滚动发行模式，在促进收益率曲线更加合理化及加强债市流动性的同时也带来短期债券的扩容，改变市场供给状态，使短期品种价格下降，收益率抬升。因此部分机构正规避着短期品种的预期风险，造成其缺乏流动性。目前，债市反弹之后出现高位滞涨现象，结合资金面和宏观看，后市有望延续箱体盘整格局。
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