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国海证券深圳深南中路营业部投资者邓先生问：煤炭股这么低的市盈率水平，股票还能持有吗？
杨斌：股价主要反映的是公司的未来，投资人的预期显得极为重要，由于盈利增速在2005年呈下降趋势，预测部分行业2006年仍会延续下降趋势。原持有股票的投资者也包括机构投资者对预期见顶和可能见顶公司股票的抛售，导致其股价出现大幅下调，行业的估值水
平接近历史低位，传统行业的股票多数遇到了这种情况。
但是，在宏观经济保持高速增长、国内需求不会明显萎缩的前提下，市场对未来盈利预期将会逐渐发生变化，预期本身不会绝对准确，也不是一成不变，也会根据具体情况进行修正。而一致预期的形成更可能使股价出现超跌的情况，这种例子很多，更可怕的是错杀，水泥行业龙头股海螺水泥就是一个很好的证明：当前股价距离当时一致预期下的最低价已涨60％。不能把它看成特殊情况，煤炭股对预期也是反应过度，近一段时期20％左右的升幅也属于典型的股价过激行业后的修复行情，应该还有继续回升的空间。
我们认为还有很多行业板块的股价在悲观预期下出现下跌过度，一段时期内有望出现反弹或继续反弹：机场、港口、高速公路相对自然垄断行业，股票价格已在净资产值或重置成本之下的钢铁、汽车行业、金属采掘与冶炼、煤炭、原油等不可再生资源行业等。
以上所述的恢复性上涨，很有可能在中短期主流热点不明确的市场中成为多方的主攻方向，矫枉过正同样也能产生很好的机会。
作者:杨斌 编辑:
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