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本报特约作者 梁渊 发自深圳
在告别了大起大落的摩天轮行情以及利息因素逐渐明朗的背景下，香港股市上周末已经显示出上升动力，但WTO游行活动牵制了香港股市升势。在游行活动暂告段落之后，恒指随即在本周一翻身上扬153点，收报15182点，成交210.76亿港元。
目前，恒生指数期货一直处于升水阶段，年底“粉刷橱窗活动”也初露痕迹，12月期指周一收报15220点，升水37点；1月期指周一收报15265点，升水83点。周一市场并未出现大规模资金平仓离场，表明近日香港经济发展阻力已被逐渐消化，未来发展前景依旧被市场看好。恒指现货升势也比较全面，估计恒指期货近日大幅下调的可能性不大。
日本股市由于连创多年新高后遭遇技术阻力，上周下跌严重，日元兑美元回升更成为对冲基金加速获利的渠道。相比之下，香港股市经历大跌后已不会再为日本股市所牵扯。
美国的第13次加息虽对周边股市带来不小打击，但利息见顶已在意料之中，市场预计美国明年年初再加息一次便会见顶，并于下半年开始回落。依此来看，利息因素对港股的影响已开始减退。
地产股目前处于调整期，笔者预计该调整期将会持续到明年初，待利息因素真正明朗之后方有大的起色。另外，现在股市的表现已经反映了利息见顶的影响，通常股市的表现都较楼市快半年，相信明年楼市将重新恢复活力。
笔者认为，接近年底，清仓活动会逾加频繁，但大部分投资者更选择此时建仓。随着新股上市活动带来的良好市场气氛，越多资金开始回流香港。本周又有越秀房地产投资信托基金（0405.HK）上市，由于招股认购反应热烈，市场传言将以3.075港元上限定价。
从技术上看，恒指仍在15000点附近震荡，现已稳居于10天和20天线之上，短期仍受压于15250点阻力位，预计短期内多方力量将能主导后市，再加上成交量逐渐稳定，笔者相信伴随着良好的市场氛围，港股会以向好为主。
《国际金融报》(2005年12月20日第六版)
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