欧洲央行细述五年首次加息原委

　　劳动市场僵化提升欧元区通胀威胁

　　追求最低工资保障，提供更多员工福利，甚至是限制外来人口的就业机会，这种过于苛刻的劳动力市场保护，正使欧盟国家的经济增长面临窘境。

　　欧洲中央银行副行长卢卡斯·帕帕季莫斯近日发出警告称：由于劳动力市场缺乏流 动性，导致的失业率达到令人失望的高度，欧元区国家正在遭遇通货膨胀加速的危险。

　　欧洲央行最新的一份研究报告显示，伴随着劳动力市场上失业率达到8％以上，通货膨胀有可能在欧元区抬头。帕帕季莫斯对媒体表示，这种高失业率是令人惊讶和沮丧的。他认为，正是一些欧盟成员国在推动劳动力市场和其他改革方面的失败，导致了欧洲央行不得不考虑采取加息的办法来应对通货膨胀的危险。

　　本月欧洲央行已经将基本利率提升了0．25个百分点到2．25％的水平，这是其5年以来的首次加息。不过，在帕帕季莫斯此次的发言中，并没有给出未来是否继续加息的任何暗示。

　　他建议，比较一下经测算的欧元区自然失业率，现在欧盟各成员国应该拿出切实有效的改革，以降低过高的失业率以及保持市场价格的稳定。

　　欧元区的失业率现在保持在8．3％，而像英国和美国这样的国家，其自然失业率一般在5％左右。

　　帕帕季莫斯认为，仅仅是欧洲央行加息并不能完全解决经济问题。他坚持，只有欧元区国家改革僵硬的劳动力市场制度，才能使央行的货币政策在打压失业率的同时保持价格的稳定性。价格稳定被欧洲央行定义为通货膨胀率低于并接近2％。帕帕季莫斯说，北欧国家的经验已经证明了：实施积极而重大的改革以促进就业和经济的增长，同时又不改变一个国家或地区的基本社会模式是完全可行的。

　　经济研究还表明，欧元区的真实利率应该在2％到3％的区间内，不过，帕帕季莫斯认为，这样一个数据只是央行监控经济运行状况的有益参考，并不会因此主导欧洲央行的货币政策决定。

　　帕帕季莫斯认为，欧洲央行本月的加息影响，现在看来非常温和。他说：“欧洲央行12月的升息没有对金融稳定性以及公司财务状况产生负面影响，因为这次升息是温和的以及被预期到的。因为短期而言

利率调整幅度相对较小，所以影响也会是非常非常温和的。欧洲央行预计提高利率不会对企业收购兼并活动产生重要影响。”

　　12月8日，欧洲央行在月度公告中曾经重申，这次升息决定是基于价格稳定性存在风险的理由而做出的。公告也表示，欧元区抵押贷款保持非常活跃的状态，

房地产市场的价格上升将会受到严密监控。

　　金融市场普遍预期，欧洲央行会在2006年继续加息，而且多数经济学家预计欧洲央行会在明年3月底前加息，因为2006年欧元区的经济增长率很可能会高于央行官员1．4％－2．4％的预期。

　　不过，对此，帕帕季莫斯重申，欧洲央行现在并没有就一系列的加息行动做出任何决定。尽管如此，他还是表示，欧元区的经济复苏情况应该使欧洲企业能

　　够承受一定的借贷成本升高。

　　帕帕季莫斯认为，本月的加息甚至有可能刺激经济的增长。“这次加息将会提高人们对低通货膨胀的预期，使人们相信将会有一个更多的可支配收入，从而提高人们的消费信心。在那些公众感觉到的通货膨胀率比实际通货膨胀率低的国家，情况更是如此”。

　　帕帕季莫斯还指出了欧洲央行与美国央行

美联储之间战略行为的明显不同，美联储总是喜欢提前公布一系列的加息行动。

　　“美联储总是倾向于在利率水平还很低的时候采取行动，然后在这样一个水平维持很长一段时间，然后在它认为美国经济无论需求方还是供给方都产生通胀压力的时候，再次采取行动。”帕帕季莫斯称，“欧洲央行的不同之处在于，首先，当我们决定改变货币政策的时候，我们已经有了一个较高的利率水平；第二，我们关于价格稳定的判断有所不同，如果通货膨胀率在一段时间内超过了2％，但是有逐步减缓的趋势，我们就认为价格依然是稳定的。”

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