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上海证券报 申银万国证券研究所 王艳
1100点的中国股市，似乎无法激发投资人太多的激情。但是，在悄然上涨的房地产股背后，诠释的正是行业良性发展的预期和资金寻求宣泄的突破方向。近年来，中国房地产经历了行业发展的阶段性辉煌。与此同时，行业格局的嬗变也成为必然趋势。越来越典型的行业集中度，使得上市公司作为行业排头兵形象更为突出。面对优势企业的崛起，资源配置
功能再度发挥作用，资金向着龙头企业加速流动进一步集中。
分化架构已然确立
纵观近期地产股的运行，两种截然不同的分化架构已然确立。以华侨城、万科A为代表的绩优蓝筹地产股，因机构资金的追捧而体现出逆势逞强的牛股特征；而一些亏损和绩差地产企业则继续走着下降通道的运行走势。这恰恰反映了价值理念和估值标准在沪深证券市场中地产企业的有效运用，也反映了资金的理性取向。尤为值得一提的是，深市地产类上市公司成为此轮地产股行情的主要目标，在弱市市场中得到投资人的关注，受到资金热情追捧。
行业发展和业绩增长
我们认为，深市地产股长袖善舞的背后，是行业发展和业绩增长的预期在支持。房地产行业近年来运行稳健，优质上市公司业绩增长的预期，使得机构资金持续增持估值偏低的品种。目前部分大行业面临周期性调整和业绩下降压力的背景下，房地产上市公司2005年报的增长预期，为龙头企业和高增长企业的二级市场走强奠定基础。地产类上市公司在2005年中报就体现了强劲的业绩增长势头，半年报利润增长达到峰值，尤其突出的是部分深市地产股，增幅创出几年来的最高点。因此，深长城等增幅100％以上的企业被市场关注；万科、华侨城等逐渐壮大成为地产板块的龙头企业，成为市场资金的主要目标。
题材令房产股升温可期
另外，题材面和信息数据的支持，也令房地产股升温可期。随着宏观调控政策措施的贯彻落实，过快增长势头得到抑制，换来的是更为稳健的增长格局。最新国家发改委、统计局调查数据显示，今年11月城市房价涨幅抬升，全国70个城市房屋销售价格同比上涨6.8％，涨幅分别比9月、10月高出1.3个和0.2个百分点；环比上涨0.6％，其中深圳新建商品住房销售价格涨幅超过10％。
与此同时，人民币的升值趋势也提高了中国不动产对外资的吸引力，市场现象空间大增。还有，近期香港地产蓝筹股因良好的盈利预测受到外围资金的青睐，香港地产股上扬为深市地产股的上涨打开了空间。
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