|
日前，上交所公布了调整上证180指数、上证50指数的成份股公告，而由于目前市场又存在以上证50、上证180指数为投资标的基金，因此，成份股调换必然会引起资金大面积的转移，但奇怪的是，A股市场并无太大的动静，是资金转移力度不够抑或者其他因素？
根据媒体报道，目前上证180和上证50指数为标的指数资金规模高达140亿份之多，累计净值超过了112亿元。因此，此次上证180与上证50指数成份股的调整肯定会引起资金的
大搬家，即清仓被剔除出样本股的个股，同时根据指数基金契约，得买入那些新调进指数成份股的个股。
而且据分析，华电国际、雅戈尔等个股将成为本轮次成份股调整的最大赢家。因为目前跟踪180指数的指数基金有华安180与天同180，跟踪上证50指数的指数基金有上证50ETF和易方达50指数，由于华电国际分别进入上证180与上证50，因此，按照指数的复制化的契约，华电国际就会因为此次调整而成为上述四家基金新的必买对象，累计达到2400万股，约占流通股本的4.29%。而雅戈尔也是如此，将达到1780万股。另外烟台万华、中远航运、五矿发展等个股也有类似特征，基金买入量均达到500万股以上。
但问题是，公布指数成份股调整之后，市场虽有所反应，比如说华电国际高开高走，雅戈尔、G中远等个股也有一定涨幅。但是，股价涨幅相对有限，与市场的期望值相差太远。还有另外一个层面，就是百亿元的资金重新布局，也居然没有引起大盘的波动，沪综指仍然维持在半年线下方进行震荡的走势。
出现如此走势，主要有两个原因。一是此类个股虽然因成为成份股而拥有了定向买家，但原先埋伏在这些成份股新秀的筹码则借机出逃，就如同在股改过程中的控股股东的增持承诺，经营出现的控股股东一口气能够吃下5%的流通盘，但是股价依然没有起色。就是因为控股股东的增持买盘成为二级市场其他投资者的交易对手盘，一买一卖，股价的多空双方依平衡，股价也就没有突出的表现。
二是部分指数基金早已根据自已的研究与判断，大致能够提前了解到大致的成份股调整对象，可以在调整前后的多个交易日内反复运作，以在规定时间内达到契约的规定。也就是说，百亿元的资金可能经过十几个交易日的分割之后，影响到每个交易日的资金走势可能只有数亿元。既如此，对市场影响也就相对不大。
这仅仅是从市场资金面的角度来谈论了成份股调整对市场的影响。而实质上，成份股调整也不应成为股价走势的一个因素，因为股价走势的因素主要是上市公司的基本面，而上市公司的基本面并不会因为剔除成份股而变得恶劣起来，更不会因为被列入成份股而变得好起来。也就是说，剔除成份股也并非是耻辱，列入成份股也不过是一个名誉奖而已。
当然，在股价运行过程中，也需要考虑到成份股调整背后所透露出的相关意图。比如此次钢铁股、航空股相继被调出成份股，一个典型的特征就是此类个股的盈利能力正处在下降趋势，在短期难以有见底的机会，所以，被剔除成份股。那么，在操作中，对于类似个股的确要继续引起警惕。再比如此次调整进来的G天威、片仔癀、中原高速等个股则是因为业绩稳定或行业成长空间广阔。所以，相关部门在成分股一进一出中，彰显了价值投资的魅力，希望能够引起投资者的注意。
| 
