Mark Mobius：海外基金投资中国国企

　　2005年12月12日，《财经》杂志2006年会在北京举行，主题为“预测与战略”。新浪网提供独家门户网络支持。以下为邓普顿资产管理有限公司董事总经理Mark MOBIUS在国有企业改革与重组分论坛上的演讲实录。

    方风雷：谢谢Erik BERGLOF先生的发言。下面我们有请Mark MOBIUS先生，请他谈谈海外基金投资中国国企。

　　Mark Mobius：海外基金投资中国国企

　　十分感谢，很高兴今天能够来到这里。我们在中国深受欢迎，当我们来的时候，有人朝着我们微笑，我们也确实想在中国投资。1997年我们第一次来中国投资，为了表达我们的信心，我们买了上海

证券交易所整个一层。从那之后，我们在中国投资了40亿美元，实际上我们最大的一次投资达到了10亿美元，这就是中国移动。这个投资投得很好，每年都获得更高的利润和股息。

　　当我们在投资时，想要得到什么？我把这个分为四个字母，FELT。

　　F是指公平。首先我们需要公平，希望市场对投资者是公平的，这是十分重要的。不论投资者是小投资者还是大投资者，也不论他们是外国投资者还是本地投资者，他们都应该得到公平的对待。中国人心中也是相信这一点的，中国人对人也是很公平的。实际上我们十分高兴地看到，当中国在香港上市的公司，不论他们是红筹股还是H股，他们从母公司收购财产，出售资产时，他们的价格还是比较公平的，这是件好事。另外，中国处理国有股份的政府部门，我相信他们会做到对所有的投资者都公平对待；

　　E是指效率，这个市场是否有足够的效率，是否有有效的市场机制？我们发现香港市场显然很有效率，上海也达到了一定的效率。最近大家可能担心东京发生的事情，东京股票交易所发生了巨大的错误，导致了大量的人投资失败，所以他的交易所效率有待改善。

　　L指的是流动性。我们希望市场流动性足够大。为什么流动性如此重要？因为我们大部分的资金，我们公司现在4300亿美元的投资大部分都是共同基金，这些共同基金是人们任何时候都可以来购买，任何时候都可以要求赎回的。所以，如果我们的投资者要把钱拿回去的话，我们就必须在市场把这个股份卖出去，当有人给我们钱的时候，我们希望能够在市场购买，我们希望有流动性高的市场。在很多时候来说，我们都是购买者，而不是出售者，因为我们的资产每年都在增长。在1987年我们只有1亿美元的投资，今天我们有210亿美元来进行投资，所以我们的资产在不断增长，有时候我们也需要售出兑现。

　　T代表透明，就是透明的市场。公司运营的透明性是十分重要的，公司管理层的态度也必须是透明的。我们最初在俄罗斯进行投资时，他们的做法不是太透明，记得有一次我去一个公司，那个公司在西伯利亚，我们见到了坐在大桌子后面的一位俄罗斯公司的管理层，他对我说，在你问问题之前我有一个问题想问你。我说你的问题是什么，他说我想知道你们这些资本家对俄罗斯的攻击是不是还是按时进行。我说，不，俄罗斯经济并不是被资本主义破坏的。这就是我们最开始和俄罗斯人打交道的经验。后来我成为拉库公司的董事，这是俄罗斯一个大石油公司，俄罗斯人越来越小心谨慎，也越来越希望成为国际性的公司。

　　所以FELT是十分重要的，公平、高效率、流动性，以及透明性，如果市场上能够实现这四点，我们就十分高兴。

　　谢谢大家！

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