余永定：人民币适宜小幅多步升值

　　企业和金融机构对进一步升值的紧迫感必须加强

　　“由于对中国经济长期向好很有信心，因此，人民币汇率升值是大的趋势。”中国人民银行货币政策委员会委员余永定如此表示。

　　１２月１２日，在参加“财经年会——２００６预测与战略”时，余永定认为，中 国没有必要害怕升值。把全球不平衡、特别是美国的经常项目逆差归罪于人民币低估是毫无道理的，但这不应该成为中国拒绝升值的理由。另一方面，考虑到中国金融系统的脆弱和出口产业的低利润率，对中国而言，让人民币汇率一步到位的措施是危险的。中国需要一些时间来调整经济结构，避免因升值引发难以承受的社会痛苦。

　　余永定指出，从长期来看，如果

中国经济在今后10年内要保持目前的高速增长，我们就不得不面对人民币持续升值的可能性。

　　历史经验证明，一个国家在其经济快速增长过程中，由于劳动生产率提高得较快，往往伴随着真实汇率升值的过程。在这一过程中，若名义汇率不动，真实汇率就会通过物价上涨实现升值。换言之，政府需要在名义汇率稳定和物价稳定之间做出选择。中国的国情不同，但一个国家在其经济增长过程中，名义汇率逐步升值大概是无法避免的。

　　“而且，

人民币升值的好处显而易见。”余永定说，人民币升值有助于刺激国内需求，减少对外国市场的过度依赖，改善和提升经济结构与出口结构，是中国下一阶段经济结构调整不可或缺的手段之一。

　　余永定认为，人民币汇率是由两种因素决定的：一种是市场供求关系。如果是自由浮动，完全是由市场供求关系决定的。但人民币是参考一篮子，所以市场的供求关系对于美元和人民币的相对需求是决定汇率的重要因素；另一个重要的因素是美元对其他主要货币的变动趋势。如果美元对其他货币升值，那么人民币对美元根据这一篮子安排是应该贬值而不是升值，这样一种汇率安排给中国提供了很大的灵活性，人民币对美元的汇率就可能发生双向的变动。

　　尽管从市场供求的关系来讲，中国是双顺差，人民币一直受到升值压力，但由于参考一篮子，所以尽管市场有压力，依然有可能让人民币贬值，这种贬值是符合一篮子安排的。

　　他说，美国财政部代表访问中国时抱怨说，中国不应该采取这样的汇率制度，因为采取这样一种汇率制度会出现人民币对美元贬值的情况，“我说这恰恰是我们这个制度的优点，我们要的就是这个，使人民币出现双向浮动，这样我们就可以遏制投机资本的流入，这是我们的优点。”

　　他认为，当前美元汇率持续走高，为人民币汇率政策调整提供了良机，同时，美元加息也会增加中国央行货币政策的调控空间，“应该降低美元在一篮子货币中的权重。”

　　余永定特别强调，中国的汇率提升要缓慢，要升也要缓慢地升，不能急升。但是另一方面也不应该给人们一个错误的信息——汇率不会发生变动，如果这样的话，企业就不会作出足够的努力来进行经济结构调整，金融机构可能也不会有足够的动力来发展各种各样的工具。

　　因此，当前既要争取时间，拒绝国际上要求人民币一次性大幅升值的压力；另一方面，当局应当向企业和机构发出正确的信号，引导企业和机构尽快开发规避汇率风险的金融产品，做好人民币小幅多步升值的准备，以适应国内外市场的变化。

　　余永定提醒说，中国企业和金融机构对未来人民币进一步升值的紧迫感必须加强，调整的步伐必须加快。国内外经济形势的变化留给我们进行经济结构调整的时间可能已经不多了。“对于可能出现的不利因素麻木不仁、拒绝变化，其最终代价将是巨大的。”