建行打包出售30亿元房贷债券

　　昨天，建设银行在长城饭店为首笔住房信贷资产支持证券产品——30亿元的“建元2005-1个人住房抵押贷款支持证券”举行大型推介会。这是银行首次打包出售个人房贷，这些房贷将被设计成一种债券，再次投放银行间市场，成为面向机构的新投资品种。个人房贷一向被认为是银行的优质产品，银行为什么还要卖呢？谁将成为最大的买家？

　　半数以上捧场者是银行

　　“我们的推介会只让意向承销团成员参加，它们提前报了名，有承销的意愿，不对媒体开放。同时由于场地有限，每个机构也只允许进两名代表。”主持推介会的建行资金交易部人士以此理由挡了各路记者的驾，使得推介会变得神秘起来。

　　但记者注意到，76家意向承销团的名单已经不是秘密。有意思的是，半数以上40家是银行。银行给银行捧场，这让人想起中行、建行、工行此前次级债的发行场面。外资银行也对建行的这次房贷债券感兴趣。一家在京外资银行行长前天就对记者说，要参加推介会，尽管这家外资银行不在建行的名单上。

　　剩下的大头才是券商，包括国泰君安、中信证券、

长城证券在内的27家券商出现在昨天的推介会现场。他们是真正购买愿望强烈的买家。在股市低迷的情况下，券商对债市的热情大增。据记者了解，不少券商提前半年多就盯上了这些产品，但不少券商担心由于资金实力欠缺的原因买不到。

　　银行欲借此回收现金

　　建行首笔住房信贷资产支持证券产品规模是30亿元，低于此前计划中的50亿元，足见作为试点产品的谨慎。今年3月份，央行宣布将启动信贷资产证券化试点工作。国家开发银行和建设银行成为首批试点单位，允许两家分别拿出100亿元和50亿元进行试点。

　　据了解，建行此次住房贷款证券化运作的基本方式是，将其可证券化的住房贷款资金出售给证券化特设机构；特设机构将所获得的住房贷款汇总重组，经信用担保及评级后，发行住房贷款证券，由投资者购买；住房贷款人所偿付的抵押本息，用于对投资者支付本息以及评估、担保、承销或其他证券化费用。

　　个人房贷一直是银行的优质产品，不良率较低，且有住房本身作为抵押。从去年以来我国两次提高房贷利率，这使银行利息收益不断提高。为什么银行还要打包出售个人房贷呢？社科院金融所副所长易宪容对记者说，将贷款证券化，使长期被占用的银行贷款转化为证券出售给投资者，银行可以较快地收回资金，流动性大大增强。

　　同时，通过证券化组合、出售、购入，商业银行的贷款风险被分散给了其他投资机构和单个投资者。

　　证券化资产规模达万亿

　　“房贷证券化市场比一般证券市场要复杂，普通的投资者通常不会介入，机构投资者应是主要买家，因此这次债券发行对普通投资者不会有什么影响。”一家股份制银行金融机构部经理说。

　　长城证券分析师杨小青认为，作为现代银行业务重要内容的资产证券化领域，国内有实力参与的，在短期内还只能是少数大型综合券商。

　　而30亿元的规模太小，属于试水产品，银行回收的资金也有限，目前不会对房地产融资层面有影响。

　　由于监管层的政策放行，如果建行试点成功，会不断有银行跟进。杨小青预计，将来资产支持证券的发行范围将从目前的银行间债券市场扩展到交易所市场公开发行和交易；投资者的范围扩大，对于达到一定信用级别的证券，应允许券商、保险、财务公司、基金进行投资。

　　从银行资产角度估计，杨小青认为，仅考虑住房抵押和不良资产两块，国内的证券化资产的规模就有1万亿元。

　　新闻链接

　　资产证券化最初以住房贷款证券化的形式（MBS）出现在20世纪60年代的美国，资产证券化的原始动力来自于发放不动产抵押贷款的金融机构资产的流动性。作为一种高效的房地产资金融通运作模式，在以后10年中被欧洲诸国纷纷效仿。资产证券化在国际市场上流行以后，其应用范围从最初的住房抵押贷款扩展到汽车、

信用卡、其他信贷资产以及各种应收款项，业务规模迅速增长。从地域上看，从美国扩展到欧洲、

澳大利亚、南美及亚洲。

　　网络编辑：康琪雪