陈金仁:G股发力 大盘重上千一

　　上海证券报 华泰证券 陈金仁

　　●G股本周末表现活跃，该板块与整个市场相比具有明显的相对估值优势，后市仍有活跃机会。

　　●全周权证市场的投机氛围明显降低，预计这一板块在短期内其走势尚难以乐观。

　　●预计后市多方的上攻仍将经受空头的顽强抵抗，下周市场仍有再度向下考验千一点支撑的可能。

　　本周市场先抑后扬，周一受股指期货何时何地推出争论的消息影响，大盘出现震荡调整，上证指数最低下探1077.40点逼近10月28日上证指数的低点1067.40点，随后在中国石化(600028)、G宝钢(600019)、G长电(600900)等震荡走高成为遏制大盘下跌的主要力量，并成为市场反弹的领导者。周五，中小企业板集体发力，G股板块成为引领市场向上的主力，上证指数也重上1100点上方。本周上证指数上涨1.75%，深证成指上涨1.62％，蓝筹股以及G股成为大盘反弹的主要推动力。从成交量来看，本周两市成交量与上周相比均有所放大，市场有所活跃。

　　蓝筹股成为护盘主力

　　周一市场的下跌使得投资者再度关注前期低点1067点的支撑，在市场再度陷入悲观氛围中蓝筹股成为遏制大盘下跌的主要力量。中国石化本周连续走强，全周涨幅高达4.80％，其走势远强于大盘。齐鲁石化(600002)、扬子石化(000866)等也表现出色，G宝钢、G长电的周涨幅均在2％以上，该类大盘股的走强化解了大盘继续下跌的风险。石化类个股本周上涨虽然与有关中国石化私有化传闻有一定关联，但石化类公司不俗的业绩也是大资金愿意积极参与的主要原因。从大盘股的积极做多中投资者似乎再度看到了主流资金护盘的力量。

　　G股板块再度活跃

　　G股本周末也表现活跃，G铜峰(600236)、G湘电(600416)出现涨停刺激了G股的走强。G股的反弹以及反复活跃主要有以下方面的原因:首先是有关G股板块实施T+0交易的传闻，虽然该消息未经证实，但投资者对于其进行炒作仍有一定合理。其次是该板块的投资价值相对突出。从公布的G股板块的平均市盈率水平以及市净率水平来看，该板块与整个市场相比具有明显的相对估值优势。此外，众多主力机构的参与也是该板块走强的重要原因。最后，权证周五集体走弱，一些投机性强的资金也有进入A股市场进行炒作的可能。由于G股板块相对投资价值相对突出以及政策面支持等多种因素的影响，该板块今后仍有反复活跃的机会，其中应仍会有黑马出现，对于估值水平低而发展潜力较好的公司投资者仍可加以关注。

　　权证投机有所降温

　　周一，钢钒欧式认沽权证、万科

百慕大式认沽权证、

鞍钢欧式认购权证三只权证上市交易，市场权证供给明显增加，权证数量供给的增加遏制了权证的疯狂炒作，从武钢权证以及宝钢权证全周的走势来看市场投机氛围明显降低。宝钢权证本周下跌9.71％，武钢认沽权证小幅调整，而虽然武钢认购权证本周小幅上涨，但周一该权证反弹后出现连续四天调整，使得投资者对于其短期走势也难以乐观。权证作为

证券市场的创新产品，在一段时间内得到投资者追捧有其合理之处，但如果其价格大大超过其内在价值，则投机也会遭受到价值规律的惩罚。

　　反弹期望不宜过高

　　虽然有大盘蓝筹以及G股反弹的刺激，本周市场出现了一定幅度的反弹，但多方并未占据绝对优势。从宏观经济走势来看，作为经济增长的三驾马车之一的投资增速明显减弱以及投资总额明显降低，市场普遍预期宏观经济以高增长、低通胀实现经济“软着陆”。经济增长趋势平稳回落或许是今后一段时间内宏观经济发展的主旋律，经济的回落将影响上市公司的业绩并对证券投资带来深远影响。

　　从上市公司业绩来看，上市公司业绩三季度出现明显滑坡。上市公司公布的全年业绩预测也可以看出，2005年上市公司整体业绩水平不容乐观，上市公司整体业绩的下滑将引发市场对于上市公司价值评估的重新调整。

　　从技术面上分析，周五的反弹使得上证指数再度逼近半年线，技术面上大盘反弹压力依然较大。从中长期趋势来看，短期市场的反弹并未改变指数不断下滑的趋势，后市多方的继续上攻仍需经受空头的顽强抵抗，投资者对于短期指数的反弹空间预期尚不宜过高，下周市场仍有再度向下考验千一点支撑的可能。

　　短期关注两类公司

　　而在市场出现震荡走势时，不乏一些板块以及个股出现走强机会，市场的下跌导致股市的泡沫化程度明显减少。但由于宏观经济以及上市公司估值等影响，整个市场出现普遍投资机会尚有待时日，市场的震荡中将出现绝对价值突出或者相对价值突出的公司，而一些前景较为黯淡的公司仍将被市场所抛售。具体来看，投资者可重点关注两类公司，一是消费类公司。如批发零售业。今后消费增长有望成为拉动经济的主要发动机。二是市盈率以及市净率水平较低的G股。整个G股板块的估值水平低于市场平均水平，相对投资价值较为突出，从业绩风险来看，G股公司的年报业绩风险相对较小，G股成为市场反复炒作的品种仍有可能。如G民生(600016)等公司投资者不妨继续加以关注。

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