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谨慎布局2006年
本周权证交易逐步降温，大盘在权重股的带领下顽强走高，究其原因，与近期盛传的“12月19日推出上证50ETF权证”消息有关。但成交量始终维持在80亿的低量水平，而50ETF及其样本股的走强，只是起到护盘和构筑短期底部形态的作用。没有成交量的配合证明市场缺乏激情，仍不具备走出一波持续上升行情的条件。
资金面依然紧缺
总体来看，我们认为年末行情将以震荡为主，向上的空间不大，多重压力的存在可能令市场估值水平有所下降。市场运行趋势可能在构筑一个短期底部，但扩容压力和资金短缺可能使这个过程延长，一厢情愿地去想像市场的底部隐含一定的风险。我们判断，政策面的做多是管理层近年一贯坚持的策略，但问题的关键是现在更缺资金和信心。尽管管理层已经反复强调引入新的资金，但资金的引入需要多方面因素的配合，国内企业依然面临宏观调控下银行体系慎贷导致资金相对短缺的影响，QFII虽然规模有所扩大，但多数资金的配置在低风险资产上，获取汇率升值也许才是其真正的目的，同时，被动介入市场的操作方式也难以掀起波澜。即使作为市场最大力量的基金，扩张更快的也只是货币型基金，而且绝大多数股票型基金已经亏损，所以，做多能力十分有限。在这种情形下，市场左右徘徊就在情理之中。
下周将冲高回落
从市场运行来看，预计下周股市将冲高回落，建议投资者冷静客观，耐心等待投资机会的出现。资产配置方面，我们认为，非周期性行业和替代型行业将更容易受到新增资金的青睐。基金在三季度增持最明显的是机械设备安装行业，其次是批发零售贸易行业，从减持行业来看，减仓最为明显的是交通运输仓储业，其次是金属非金属业。行业市值的变动已经部分反映出基金对于行业和部分重仓品种的看法，特别是新增仓的行业和品种的投资机会将更大。此外，已全面完成股改的中小板指数已经公布，由于其作为小企业的特点，在成长性方面明显优于中大盘股，可能会吸引市场的视线，尤其是一些细分行业龙头类的公司，如凯恩股份、G苏宁等值得关注。（兴业证券泉州营业部）
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