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□金牛期货刘慧源
周二强筋小麦呈现明显的“近弱远强”格局，远期合约WS607、WS609等大幅上涨，涨幅达到20－25元/吨，而近月合约WS601、WS605则明显偏弱，表明市场已经开始对前期由于资金推动所引发的“近强远弱”分化走势进行合理修正。
国内现货市场受国储小麦连续竞价拍卖影响而呈现弱势整理格局。上周，北京和山东两地进行了地方储备小麦竞价拍卖活动，但成交价格与数量均不甚理想，采购商普遍采取观望态度，入市积极性不高。另据国家粮油信息中心消息，天津也将于12月8日竞价销售8万吨储备小麦，因此后期小麦轮换出库数量有望增加，这对小麦现货与近月合约的价格构成一定压制。
本轮小麦行情中，资金炒作的成分较重。随着近月合约价格的持续上涨，注册仓单也在不断增加。当前强麦的注册仓单已经达到11421张，同时有效预报数量也已经高达12235张，合计达到23656张，基本上可以满足WS601的实物交割量。因此近月合约上涨将面临巨大的实盘抛售压力，后期多头继续逞强发动“挤仓”行情的可能性趋小。
WS607和WS609昨天的大幅上涨是对前期超跌行情的一种理性修复，由于消费的季节性原因，9月合约的价格通常要高于5月合约的价格，因此目前的不合理价差后期将会得以修复。虽然按照郑交所的有关规定，2004年产的小麦仓单必须在明年7月份之前流出期货市场，因此WS607走势相对较弱本属正常，但目前WS607的价格甚至已经比符合交割标准的现货价格还要低，显然其价值已经被严重低估，后期将有可能出现补涨。
综上所述，在仓单压力逐步加大的情况下，后期近月合约将会明显滞涨，目前强麦市场的近远期价格严重倒挂将会逐步得到修正，投资者可以进行“买远抛近”的套利操作。
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