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本报讯（记者 谢潞锦）
作为近年来市场之中有足够影响力的证券机构，国信证券近日公布了一份题为《股权分置改革下A股市场估值的国际比较》的重量级报告，报告的撰写者是国信证券总裁助理、综合研究所所长何诚颖博士。
这份研究报告认为，在全面股改期间，市场的主要波动区间将维持在1100-1200点之间，1100点以下属绝对投资价值区域，1200点以上将进入风险积累区域。而A股市场整体估值水平的降低是一个长期渐进的过程，经过详细计算，10.40倍市盈率可以看作是未来G板的绝对价值中枢，随着完成股改的公司不断增加，这将演化为沪深两市的绝对价值中枢。由于实施新老划断需要完成股改公司达到市场总市值60—70%的条件，报告认为，大约在2006年春节前后完成股改的公司总市值将占到总规模的65%，实施“新老划断”的条件基本成熟。
极有参考性的是，该报告还对各行业的估值进行了分层次分析。就周期性行业而言，基础原材料行业（石化、钢铁、煤炭等）的大盘蓝筹公司定价水平普遍有一定程度的偏高。其次，基础原材料行业以及工业行业内还存在部分估值处于相对合理或偏低的水平的公司，这些品种短期内不存在估值风险，但历史收益状况普遍很不稳定，抵抗行业周期性波动风险的能力较差。就非周期性行业而言，酒精饮料、食品、纺织、医药、零售等非周期性消费品行业中存在部分定价合理且处于持续扩张阶段的龙头公司。而信息技术（包括传媒）行业定价偏高程度较大。
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