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本周一，债市延续上周末企稳反弹走势，交易所债指稳步盘升，尾盘以小阳线报收于107.95点，全天上涨0.17点，初步呈现向上小幅突破之势，成交量较前日有所放大。
银行间市场则依旧运行平稳，全日成交较为清淡，成交主要围绕030011、040006、040003等剩余期限3-8年期券种展开。金融债成交稀少，总体而言呈现涨跌各半格局，市场的观望氛围依旧浓厚。近日交易所连续反弹主要受010213、010512、010107等长债的带动，本
周初010004、010307等中期券种也加入到领涨行列，收益率曲线中远端呈现小幅下移态势.在市场心态悄然变化下，债市初现止跌企稳迹象。
目前市场消息面尚处于阶段性真空期，上月各项经济数据尚未出台，料市场预期不会存有太大的分歧，难以对债市造成较大的波动；随着央票利率大幅反弹后的企稳，以及央行公开市场回笼力度趋于稳定，多头信心有所恢复；但回购利率反弹较快，是机构控制因素在起主导作用，还是真正反映了资金面偏紧的状况，多空双方尚存分歧。
目前各大机构均致力于明年经济走势的预测与投资策略的制定。而临近年末，资金清算、做账等各种非市场因素充斥，将导致相对混乱的局面出现，目前轻言趋势为时尚早。
不过基于对明年经济基本面的分析，无论通货紧缩局面出现与否，消费启动都将是宏观调控的重点所在，货币政策转向持续紧缩的可能性较小，同时，“高储蓄”局面预计不会出现太大的改观，未来债市走势仍可持乐观态度，投资者可借年末机会进行战略性建仓。
品种选择方面，相对而言，收益率曲线短端受央行货币政策操作以及大机构资金运营的影响较大，存在较大的不确定性，同时收益水平也较低，在资金面不明朗之际较难乐观；而中长端虽然已呈现平坦化局面，但与短期利率的利差仍处于历史高位，并且绝对收益率水平不低，在骑乘策略保护下具备较高的投资价值，可予以重点关注。
工银票据价格指数周评
11月28日－12月2日，受央行连续加大货币回笼力度的指导性影响，票据市场利率持续大幅提升。本周“工银票据转贴现价格指数”已突破1000点关口，回复到今年3月中旬的水平。其中，买断价格指数较上周增长304.75点，涨幅为41.37％；回购价格指数较上周增长306.32点，涨幅为41.48％。
《国际金融报》(2005年12月06日第七版)
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