双管齐下深交所狙击权证爆炒

　　“让三只权证一起打包上市的主要目的是为了防止因数量稀少而引起的恶炒。”一位接近深交所高层的人士告诉记者。

　　12月1日，深交所发布通知，钢钒认沽权证（038001）与万科认沽权证（038002）、鞍钢认购权证（030001）在12月5日集中上市。此前的11月30日，深市推出权证主交易商制度，亦被业内人士解读为严控过度投机的重要举措。

　　依然有暴利可能？

　　“在武钢蝶式权证的疯狂炒作遭到券商创设重击后，再度爆炒可能性不大，因为权证产品数量增加后，其价格将向价值理性回归，这使游资将目光投向了盘小的钢钒权证。而此次如果多家权证集体上市，其权证价格被操纵的可能性很小。”中信证券的张志民说。

　　而张皓则认为，由于T＋0制度的存在，权证市场今后依然存在暴利机会。“从主力思维来看，国内投资者由于缺乏权证投资经验，很容易被赚钱效应引诱而盲目参与，这样的钱最好赚了。”他说。

　　据统计，目前除了G宝钢、G武钢之外，两市已有G长电、万科A、新钢钒、

鞍钢新轧、白云机场等5家公司推出权证产品，拟上市权证总数超过30亿份。

　　主交易商平抑交易风险

　　江南证券于江认为，权证的火爆源于供求关系，但随着权证规模的扩大、供求平衡关系的回归以及创设制度的实施，未来权证市场肯定会回归其本性。

　　张志民表示：“这次深交所推出权证主交易商制度，对相关权证履行双向报价义务，就是做市商的雏形。这样，即使投资者判断错误，主交易商制度仍然会给投资者一个‘认错的机会’。”

　　据介绍，被选中承担主交易商责任的机构，将采用双向报价的方式来维持权证交易的合理价格，从而避免权证交易价格的剧烈波动，平抑交易风险。

　　炒作心态转变

　　“不要权证要送股。”国泰君安副总裁华一在回忆当时推广宝钢权证时各基金公司的态度时说：“在（跟基金们）沟通的时候，非常、非常艰难。”

　　而今天，权证已经成为炙手可热的“香饽饽”。一家持有大量武钢权证的基金公司经理坦言，他们在股改中获得的1．06亿份武钢权证，已经卖出了一大部分。“大家（指基金）都在有条不紊地套现。而且创设后也基本都没有参与后续炒作的计划。”

　　而后来参与创设的券商可没那么清闲，不少券商仍在忙于创设。分析师认为，对券商而言创设权证存在巨大的套利空间。即使创设人以1．1元左右卖出认沽权证，其期末收益也相当可观。因为期末武钢正股价格越高，券商创设武钢认沽证获利空间越大。

　　但也有券商保持冷静头脑。上证所11月30日数据显示，广发证券与国泰证券当天分别注销武钢认沽权证1亿份与4300万份。这是自启动权证连续创设制度以来，券商首次注销权证。国泰君安权证分析师李关峥认为，出于规避风险的考虑，券商做出注销的决定也很正常。

　　和基金、券商的理智相比，中小投资者的参与更多的是一种赌博的心理。近日武钢权证“过山车”般的上蹿下跳，表明短线资金已经在这种追逐游戏中产生了动摇，“这实际上提醒我们，短线资金集中火力在权证上的炒作已经基本告一段落。”

　　对于权证创设后权证扩容带来的影响，由于在创设认购权证时需要有相应的正股，所以对发行权证的

股票来说，目前主要为基金持有的大盘蓝筹股将在券商的介入下逐渐活跃，除了G长电、万科A、新钢钒等股票外，上证50权证一旦推出和创设，资金将逐渐汇集在目标大盘蓝筹股板块。而张志民则认为，除了集中资金在权证概念的股票上之外，离权证概念较远的大盘股可能受到冷遇，部分无关权证且基本面恶化的大盘股将被边缘化。

　　权证的涨跌幅限制计算公式

　　1．权证涨幅价格＝权证前一日收盘价格＋标的证券当日涨幅价格－标的证券前一日收盘价×125％×行权比例；

　　2．权证跌幅价格＝权证前一日收盘价格－标的证券前一日收盘价－标的证券当日跌幅价格×125％×行权比例。

　　(贾志奇 都市快报)