裴雷:市场低迷权证火爆 把握时机"冬播春生" | |||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2005年12月03日 03:06 上海证券报网络版 | |||||||||
上海证券报 华泰证券 裴雷 ●上证指数本周在半年线附近受阻无力上行,市场再度跌破1100点。近几周的周线实体波幅极为有限,上证指数在一个50点以内区域波动,市场面临方向选择的要求。 ●在目前点位继续向下的空间已经非常狭小,1000点作为政策底被大幅突破的可能
本周是11月份的最后一周,上证指数在半年线附近受阻无力上行,市场再度跌破1100点。近几周的周线实体波幅极为有限,上证指数在一个50点以内区域波动,市场面临方向选择的要求。市场成交量极度萎缩,沪市成交量已经萎缩到50亿元地量水平以下,投资者观望意愿强烈,结合5周均线和10周均线反压指数的格局,可以认为市场短期选择向下可能性居大。 值得关注的是,目前已经是年内收官行情,回顾历年来的岁末行情,大盘在年末资金面吃紧的背景下通常都会进入短暂的冬眠期,但“过冬”之后却总能出现“阳春三月”的大好行情。历史数据显示,沪深两市虽然已经连续走出长达五年的熊市,但自2002年以来,每年股指都在来年三月中创出了30%的涨幅。同时,市场成交量的大幅萎缩也在另一个侧面预示了空方也不敢在目前的形势下大肆做空,杀跌动能已明显不足。我们认为,在目前点位继续向下的空间已经非常狭小,1000点作为“铁”底被大幅突破的可能也相对较小,近期市场如果选择破位下行,假突破的可能性居大。 创新成为市场焦点 本周A股市场窄幅波动,板块热点乏善可陈。证券市场创新品种吸引市场更多的关注,武钢认购和认沽权证的上市交易和中小企业板指数的推出成为市场的焦点。 1、权证火爆导致A股市场“失血” 权证交易持续火热,极大降低了A股市场的吸引力。由于宝钢权证交易盈利效应,和“T+0”的交易模式带来权证交易的活跃。本周权证交易重点是武钢创设权证的上市。周一由10家券商创设的武钢认沽权证11.28亿份集中上市,带来武汉认沽权证2个跌停走势。武钢认购权证1.57亿份于本周二上市,由于首次上市份额相对较小,认购权证走势相对平稳。 另一方面,我们却可以看到权证类产品推出后,市场的交易价格完全背离真实价值,完全成为一个投机工具,本周权证交易金额已经达到两市总交易金额的68%,远远超过了沪深两市单一成交量。 可以预期随着权证大扩容的到来,将会带来市场进一步的失血。下周一,“钢钒PGP1”、“万科HRP1”与“鞍钢JTC1”三只权证总计24.86亿份将正式在深交所上市交易,这在一定程度上会对降低权证资源的稀缺性,为近期火爆的权证市场降温。 2、中小板指数助推中小板股票活跃 中小企业板指数本周正式对外发布,作为中小板“四个独立”的最后一项,该指数的推出意味着中小板步入了一个全新的发展历程;而作为首只全流通指数,它也确立起后股权分置时代一个重要的市场风向标。近期小盘股尤其是中小板的G股成为持续逆势上扬、逆势放量的强势群体,特别是近期在大盘地量震荡,极度失血的市场背景下,它们的表现更加突出,其中中小板个股连续上扬,不断创出新高,而主板市场中涨幅前列的个股绝大部分都是小市值个股,表明越来越多的存量资金开始向它们倾斜。 为来年的行情做足准备 虽然年底面临资金回笼的压力,但也恰是机构主力的战略建仓期。基金等一批市场主力机构往往会借助年底市场资金供给相对紧张因素,打压股指逢低吸筹,为来年的行情做足准备,可以重点关注以下板块蕴含的投资机会。 1、关注中小板企业的投资机会 中小板率先完成全流通,又是近日市场的焦点;再者中小板股票质地良好,主要分布在医药、航天、电子、商贸、新材料等领域,高科技含量较高,受宏观调控、经济减速和高油价负面影响的程度较小,是基金、QFII、券商等主流机构的理想对象。在股改扩容的预期下,尤其是在经过近3年价值发现后,价值类蓝筹股长期在高位震荡,并面临行业周期性压力的情况下,盘小的中小板无疑是理想的风险规避处,有理由在后市中继续走强。 2、银行股的投资机会 鉴于上市银行股未来成长性仍然超出行业增长水平,并且盈利能力受行业景气增长放缓影响有限。同时,目前民生银行已经股改,浦发银行也明确支持股改,并先于再融资完成股改,估计招商银行不久也会进行股改。目前上市银行股价中可能已包含了股权分置改革中支付对价的预期,按对价水平10送2至3计算,则执行对价后的市盈率可能只有10-12倍,具备了中期价值投资。G民生、招商银行、浦发银行等近日放量走高。近期权证行情持续火暴,显示出强大的财富示范效应,引发市场大力追捧权证概念股,银行股在股改过程中支付权证对价的潜力是非常大的,银行股独特的行业背景也非常适合采取派发权证的方式来支付股改对价,这无疑大大提升了银行股的想象空间。 3、地产股的投资机会 在人民币升值预期下,投资品行业也会受到一定的资金追捧,主要包括具有土地价值的房地产、园区开发等行业、具有资源价值的煤炭等行业。由于升值幅度不可能过大,因此境外资金有可能对通过投资这些行业中的公司所拥有的土地或房产来获得升值收益,从而加大资金对这些投资品行业的吸引力,从而引发价格的上涨。投资者可以关注具有品牌优势的万科和金地集团等抗风险能力较强的公司,也可以关注具有区域垄断优势的金融街、天房发展、G华发、华侨城和招商地产等股票。 本版作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。 本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。 |