大势评述：形势并不乐观 观望仍是上策

　　1088点是否还能像前段时间那样起到支持作用？

　　昨日上证指数跳低1.25点开盘后逐级盘落，收于次低价1096.99点，下跌13.84点，跌幅1.25％；深证成指走势接近，收于2682.11点，下挫31.39点，跌幅1.16％。深沪两市指数均跌破所有短期均线，收带小上下影的中阴线。两市合计成交金额为122.79亿元，较周一减少7.92％；除去三只权证成交量40.68亿元，两市成交量为82.11亿元，较周一减少4.51％ 。上涨个股与下跌个股之比为295：1140，上涨个股较周一减少234只。除了涨跌幅前五名个股外，另有*ST中燕等16只ST股跌停。

　　●消息面

　　深交所昨日宣布，由该所编制的中小企业板指数将于12月1日正式发布。由于中小板已全部完成股改，这也将是A股市场第一个全流通指数，应能更加全面、客观地反映全流通条件下市场的总体价格变动和走势，形成全流通市场新的定价机制和新的价值中枢，对于后

股权分置时代的市场走势具有风向标的作用。

　　但是毕竟中小板的股本规模较小，代表性不强，还不会对整体市场产生很大的影响。深交所总经理张育军表示，中小板何时能真正启动新股发行和再融资，仍由中国证监会决定，中小板融资开闸没有时间表。在这个消息影响下，中小板昨天的走势普遍较强，但是上涨幅度也不大。

　　●市场面

　　深交所透露，深交所将在12月15日前完成权证的所有技术准备工作，新钢钒等公司的权证将于12月15日之后登场；深交所将渐次展开业务创新，包括正在研究“T+0”交易制度，适时推出权证创设制度，建立中小企业板的退市制度等；还在筹备推出ETF及衍生品方面的股指期货、个股期货、指数类创新等。

　　全国人大常委会副委员长成思危在最近的演讲中认为，监管者不应对股市涨跌负责，更不应该站在国有资产所有者的立场上去托市或救市，只有在极为特殊及十分必要的情况下，通过法定程序要求政府对市场进行适当的临时干预。这个观点值得引起注意，应该说成思危的观点代表了高层中一部分人的看法，如果这种看法占了上风，就不能指望政府政策托市了。

　　昨天值得关注的消息还有，金丰投资股改方案被否决，成为股改启动以来第三家被否决方案的公司。与科达机电不同的是，参加表决的流通股东仅占流通股本的21.68%，流通股的表决率很低，其第一大流通股股东、作家周梅森通过媒体呼吁投反对票是导致其方案被否决的一个很重要的原因。不过，从目前的情况看，科达机电、金丰投资这样的个案还不具有普遍意义，难以推动对价水平的上涨。

　　●盘面

　　昨天，继创设武钢认沽权证之后，长江证券、广发证券等6家创新券商创设的近1.57亿份武钢认购权证上市，武钢JTB1反弹之后又跌了8％多。

　　由于创设武钢JTB1需要以相应的G武钢

股票作担保，从这几家券商创设的武钢JTB1数量，对比G武钢股权登记日的十大流通股东持股可以发现，至少有长江证券、广发证券、光大证券三家券商在G武钢实施股改之后大量增持了该股，其中长江证券、广发证券的增持量都在1000万股以上。

　　从上述情况看，权证的创设机制确实有效打击了市场恶炒权证之风，也对发行权证的正股起到了很好的护盘作用。

　　抑制权证恶炒一定程度上可以促使短线资金回流股市，但对此目前还不能寄太大希望。因为，权证的价格回落到一定程度后，券商创设权证就会有相当的风险，到了那个时候，券商就不会轻易创设新的权证了，甚至可能回购权证注销。而权证的低价、T+0、涨跌幅限制范围更宽等特性照样会比股票更吸引热衷短线投机的资金。这也是最近两个交易日权证大跌后，A股一样缺乏大涨个股的原因之一。

　　大盘再次受阻于半年线，且跌破了1100点，1088点是否还能像前段时间那样起到支持作用呢？形势并不乐观，投资者还是观望为好。

　　（联合证券金玉堂）

　　(观宇/编制)