["牛"眼看市] 突破时机将至

　　上海证券报 张亚梁 牛犇

　　本周二，大盘基本上以单边下跌为主，盘中几乎没有出现象样反弹，1100点整数关口再度告破，沪市成交金额连续4天出现逐日萎缩的态势。

　　中小板一枝独秀

　　受到中小企业板指数将于12月1日正式发布消息的刺激，昨天中小企业板普遍走强于大盘。在交易的47家个股中，仅有6家绿盘。

　　虽然作为第一个全流通板块指数，中小企业板指数将在全新的市场环境下运行，有利于更加全面、客观地反映全流通条件下中小企业板的总体价格变动和走势，形成全流通市场新的定价机制和新的中小企业价值中枢，对于后股权分置时代的市场走势具有一定的风向标作用。但是我们认为目前中小企业板的整体价格无论是从其本身基本面而言，还是与整个大盘的平均市盈率水平相比，仍处于一个相对高估的状态。

　　上一交易日跌停的武钢认沽权证昨天开盘仍是牢牢封在跌停，全天仅成交了3951万份，比上日还少，而卖单仍有8.36亿份，可见参与创设的券商卖出的动力仍很强。而认购权证创设方面也终见分晓，有6家券商创设了1.57亿份，相对于认沽权证创设的12亿份，简直可以说微不足道。从中也可以看出券商一是可使用的资金有限，二是在利用创新工具时力求寻到低风险品种。因为相比之下，创设认沽权证如果不能够在合适的价位套利，那么券商可以选择不卖或者注销掉，锁定的资金可以毫发无损地拿回来；但如果是创设认购权证，就直接面临着买入的G武钢

股票价格下跌带来的风险。如果今天认沽权证继续下跌至1元附近，我们认为部分券商可能会暂时放弃卖出计划，而抢技术反弹的资金又可能回流，所以该权证在1元附近会有一轮多空的大厮杀。而在其快速的上下震荡当中，也将会给短线高手带来较好的高抛低吸机会。

　　个股活跃度大降

　　实际上，昨日盘面可以说是乏善可陈。200家红盘，超过1000家下跌。在大市值个股当中，唯有G武钢继续保持活跃，成交金额已是多日保持两市榜首。很明显，它是这次金融创新的最大受益者，股性也被彻底激活，后市随着其两只权证价格的波动，还将会带来相对活跃的表现机会。而至于前几日跟风上涨的所谓大市值权证概念股如G长电、G宝钢、招商银行等均是下跌，特别是中国石化，还创出了11月16日以来的新低。另外，我们注意到还有像海正药业、海油工程、盐湖钾肥等部分基金重仓蓝筹股的破位下挫和类似于飞乐音响、民丰特纸这类老庄股的跌停。

　　在个股活跃方面，可以说是相当的差劲，两市涨幅第一名的大连热电仅仅才涨了5.24%。这种个股的不活跃现象，我们观察到自宝钢权证上市以来就已经露出了苗头，而到了上周武钢的两只权证上市以后则已经是变得非常明显了。这是为什么呢?道理很简单，活跃的短线游资几乎全部都被权证吸引去了。而活跃游资为什么要炒权证呢?道理也很简单，就是因为其有T＋0交易，涨跌幅度大。

　　抵抗箱体面临突破

　　记得，我们在11月22日大盘拉出那根大阴线后，就已经阐述过反抽行情基本结束的论调。虽然随后大盘又出现了连续4天的小幅反抽，但是在前日最高上摸到1119.34点以后还是再次遇阻回落。显示出大盘的半年线以上的压力，在没有一定量能放大配合的情况下根本无法逾越。昨天这样一根继续调整阴线，把5日、10日、20日、30日在1102点至1108点之间纠缠在一起的均线全部打穿。

　　从短期来看，日SAR还属于继续翻红状态，前期的低点1067点、1075点仍有一定支撑力度，所以大盘短线的这样一种调整走势还不属于特别恶劣的情况，甚至可以说是在正常范围内的一种盘整。但是如果股指快速收盘在1085点以下的话，则短期也将变得相当被动。至于中线方面，我们早已分析过多次，认为大盘目前仍处于下跌抵抗箱体当中。目前运行的是自9月20日见高1223.57点下跌以来形成的第二个下跌抵抗箱体。而这个下跌抵抗箱体从10月26构筑至今已经是足足有25个交易日，相信随着成交量的逐渐萎缩，寻找向下突破的时机也正在来临。

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