武钢认沽权证全天跌停

　　新创设权证上市

　　周一，经交易所核准的10家券商合计创设的11．27亿份武钢认沽权证（武钢JTP1）在二级市场上出售。这意味着武钢认沽权证流通量将由4．74亿份扩容到16．01亿份。比武钢认沽权证上市之初放大了近2．38倍。

　　三权证暴跌总成交47亿

　　昨日，有创设的武钢认沽权证开盘即跌停，价格从前一交易日的收盘价（上市以来最高价）1．86元下跌至1．498元，跌幅19．46％，在跌停价仅成交6557万份，跌停封单高达6．82亿份。而同日，没有创设的另外两只认购权证也受到波及，宝钢认购权证在平开后最终全日下跌17．45％，武钢认购权证高开低走，全日跌幅10．12％，成交量迅速放大，全天成交额达到29．65亿元，换手率为400．87％。当日3只权证总成交额为47．36亿元，远超深市A股成交额。

　　券商的创设临界点在哪

　　以武钢目前2．51元的每股净资产和盈利能力看，在当前武钢JTP1价格下，券商创设获利机会非常大，而风险非常小。那么券商创设武钢JTP1的临界点在哪里呢？这关键取决于创设人对权证到期时G武钢股价的预计。假设1年后G武钢的市场价格为2元（以极限情况来考虑，目前已完成股改的5只钢铁股的PB均值为0．823，以G武钢目前2．51元的每股净资产和假设其未来一年净资产增长率为0来考虑），则创设武钢JTP1的盈亏临界点为1．166元，在这个价格以下创设将出现亏损，而获利10％的创设点是1．292元。显然，不同的创设人对市场的理解和判断不同，以及创设后进行风险对冲操作，都决定了券商创设武钢JTP1的价格会低于上述价格。

　　经测算，在周一收盘数据下武钢JTP1和武钢JTB1的理论价格分别为0．512元和0．728元。因此短期内目前隐含波动率高于100％的权证还将继续下跌。

　　创设认购权证“慢半拍”

　　据一些获准创设武钢认沽权证的券商透露，10家券商均首先申请创设认沽权证，其中一个重要原因是创设认沽权证的风险比较小，但这并不表示券商对创设认购权证没有兴趣，只是尚有一些手续没有完成。因为，根据权证创设流程，创设认沽权证只需存入现金即可申请，创设认购权证需存入

股票，根据交易所的规定，券商最快只能在上周五将股票存入登记公司，昨日向交易所申请创设。因此，武钢认购权证这两天内就能被创设。

　　认购权证即将大扩容

　　

武钢股份总份额固定为4．74亿份的认购权证昨日可能是最后一个交易日了。市场人士认为，作为认购权证今天上市的预演，昨天认沽权证的走势将对其产生重大影响，先知先觉的认购权证持有者可能会伺机先行。纵观昨日武钢认购权证的走势，多空分歧显然十分严重，大幅低开后瞬间拉起，临近中午时又迅速跳水，收盘前一小时又试图跳出囹圄……全天振幅超过26％。成交量较前日放大近10倍。权证扩容时代，不知需要多少资金才能博弈生死。权证降温难以惠及股市

　　权证终于降温了，按理说权证对股市的资金分流作用已经减小，股市有望受惠于权证的降温，摆脱已经持续多时的低迷局面。但实际情况并非如此，昨日沪深股市的成交量仍然是处于近期的低位，甚至还是最近一段时间中明显偏少的，当天热点匮乏，股市的吸引力依然低下，没有足够的买盘在关注股市。申银万国桂浩明认为，由于股市本身所存在的问题还没有解决，它的疲弱自然还会延续。权证市场的降温不至于引发股市出现大的行情。短期内沪深两市将继续处于缩量整理，窄幅波动的态势之中，距离真正走强还有一段不短的距离。（宗采）