资本市场观察 (11月21日—11月27日)

　　央行推金融控股立法市场生存环境是障碍

　　中国人民银行副行长项俊波日前表示，目前人民银行正加快推动有关金融立法工作，进一步研究金融机构退出、存款保险、金融控股公司立法、资产证券化、委托理财等方面的法律关系问题。尽早出台这些法律法规以及实施细则，改善金融市场重要法律法规不健全、某些重要金融活动无法可依的现象。

　　点评：笔者一直认为中国目前还不具备建立金融控股公司的条件。金融控股公司生存的最基本的条件，是控股的各公司所处的行业和自身的业务能保证为控股公司带来收益的最大化和风险的最小化，但看看目前国内金融各行业的情况就很容易明白，这种条件在国内是不具备的。银行如此，信托公司好一点但还没到大发展时期，证券公司有目共睹，基金公司生存现危机，担保抵押及拍卖都还是小打小闹就已问题不少，保险公司、期货公司潜在问题更多。在市场方面，债券市场前景不明，股市一片萧条，其他资本市场也是有气无力。试想一想，这样的环境下金融控股公司活下来都成问题。

　　新机制推中小企贷款体制潜规则还需破解

　　日前，

银监会召开部分银行开展小企业贷款业务情况座谈会。

　　刘明康主席强调，高度重视体制和机制创新，重点建立和完善以下机制：一是利率的风险定价机制。二是独立核算机制。由于小企业贷款业务的特殊性，应对小企业贷款业务进行独立的成本和利润核算，以独立考察小企业贷款业务的经营管理业绩。三是高效的贷款审批机制。四是激励约束机制。五是专业化的人员培训机制。

　　点评：解决中小企业融资难问题是今年年初国务院发布的非公经济36条中的重中之重。为此，今年以来银监会在这方面已做了大量的工作，但到目前为止成效不大。问题到底出在哪里？笔者认为还是体制上带来的潜规则。为何各银行经营中都存在“垒大户”倾向，就是多年来这种大户既为各银行带来了巨额收益，也为各银行带来巨大风险和损失的同时却没有带来责任，即便有也只是有关负责人进行一下岗位调整，有的甚至更上一层楼。而中小企业贷款就不同了。而且出了问题必须自己承担责任，弄不好相关人员还得进监狱。在此情况下，银行管理人员谁敢拿自己的工作与生命开玩笑呢？

　　证监会禁买卖投票权制止歪风还应下重手

　　近日，证监会在京召集各保荐机构和基金公司负责人开会，传达日前由国务院五部委召开的

股权分置改革工作座谈会的精神，部署下一步改革工作。对于股权分置改革相关股东会议中存在的少数投票操作不规范的问题，证监会表示将予以严厉查处。

　　点评：为何股权分置改革会被“投票门”蒙上阴影？关键点还是利益问题，这里当然不是中小投资者的利益。有资格享受股改利益的包括上市公司、上市公司的大股东、

证券公司，还有有一定影响力的机构投资者。

　　对于“投票门”事件，证监会应该从重从严从快处理一两个案子，才能刹股市歪风。

　　中再集团启改制上市充实力引外资严内控

　　中国再保险（集团）公司24日对外宣布，公司将以扩大集团资本实力、引进国际战略投资者、实现公司上市为目标再次进行整体改制。

　　在我国加入世贸组织前，再保险市场一直是以法定分保为主。自2006年1月1日起将取消法定分保。

　　点评：尽管只有短短的几年时间，中再保险已是败绩累累。在巨大的利润诱惑和个人利益面前，成立不到一年的中再保险就拿出了注册资金的1/3给某证券公司狂赌股市，结果亏了多少连自己都不清楚，到现在也没有个交待，更没有一个人受到惩处。这样的公司，连自己的命都保不了，又如何能保护投资者的利益？现在好了，这家公司也要改制上市，还说要完善公司法人治理结构。国内股民可要留心点。

　　本期观察员：贺朝晖

　　(观宇/编制)