对价诚可贵 成长价更高------冠城大通股权分置改革网上投资者交流会精彩回放

　　上海证券报 

　　股票简称:冠成大通

　　股票代码:600067

　　嘉宾名单

　　冠城大通股份有限公司

　　董事长、总裁韩国龙先生

　　董事、常务副总裁刘华女士

　　副总裁韩国建先生

　　副总裁、董事会秘书林思雨先生

　　财务总监郑衡先生

　　国海证券有限责任公司

　　副总裁周宏章先生

　　投资银行部副总经理、项目保荐人范文明先生

　　项目主办人王昭先生

　　冠城大通董事长、总裁韩国龙先生致辞

　　尊敬的各位嘉宾、各位投资者和所有关心冠城大通的朋友们:

　　下午好！

　　我谨代表冠城大通股份有限公司董事会及全体员工，欢迎各位参加冠城大通此次股权分置改革网上投资者交流会。作为冠城大通董事长，很荣幸与各位嘉宾、朋友借助网络平台就冠城大通股权分置改革畅所欲言。网络虚拟的空间拉近了我们的距离，我可以感觉得到我们的心灵是相通的，我们的目标是一致的。

　　此次股权分置改革宏观上讲是一件有利于中国资本市场长远发展的重大举措；微观上看对冠城大通公司未来的发展也至关重要。我们坚信随着股改的顺利实施，有利于形成合理的

股票定价机制和公司治理的共同利益基础；有利于公司实现市场化的制度创新和股权并购，建立和完善经营者激励和约束机制；也有利于提升公司价值及进一步完善现代企业管理制度。

　　理解和信任来自于沟通，我们衷心地希望通过此次机会与广大流通股股东进行充分交流。尽管冠城大通的万余名股东遍布大江南北，但不管您身在何处，持有公司股票多少，我们都希望与您取得联系，听取您的意见并热切期盼您的积极参与。

　　各位股东，我们今后将加倍努力，在提升公司业绩的同时提升公司市场形象，让股东们的投资在公司的稳健成长中得到增值，让股东对我们的信任能够得到回报！谢谢大家！

　　方案解读

　　问:此次股改是否考虑了各方利益，是偏向非流通股股东还是流通股股东?

　　韩国龙:我个人认为该方案设计时已经充分考虑了流通股股东利益，最终对价也高于理论值。股改方案的通过需要征得参与投票的流通股三分之二以上同意，这充分体现了对流通股股东包括中小投资者利益的充分尊重。

　　问:与机构投资者是否已经有交流?与哪些机构交流过?交流中有分歧吗?他们是否满意你们的方案?

　　刘华:我们目前已经跟持股较集中的机构投资者进行了交流和沟通，他们目前对方案有较高的认同度。谢谢！

　　问:有股民提出过缩股方案，可以提高每股指标，为什么没有考虑?

　　王昭:从本质上看，送股、缩股、转增后再送股等方式都是一样的，都是提高流通股股东持股比例，降低非流通股股东持股比例。但对于不同的支付方式市场的反应可能会不尽相同，从理论上来讲缩股方式可以优化公司部分的财务指标，但由于涉及公司减少注册资本、向债权人公示等一系列法律问题及操作手续，较为繁琐和耗时。经反复磋商，综合各方面的意见，最终决定采用最快捷、最简单，最适合我们公司实际情况，也最为广大流通股股东理解和接受的送股方式。

　　问:股改对价的安排对公司有什么不良影响吗?

　　郑衡:不会，股权分置改革方案的实施不会影响本公司资产、负债、所有者权益、股本总数、净利润等财务指标，但公司股东的持股数量和持股比例将发生变动。

　　问:现在这10送1的方案要通过，股价是不是会大幅下跌?

　　韩国龙:我们的方案是立足长远，兼顾非流通股东及流通股东双方的利益。如果股价下跌，受损失的并不只是现有的流通股东，非流通股遭受的损失可能更大。我们会以全体股东利益最大化为目标，努力把企业经营好，给所有投资者一个持续的良好回报。另外，我们在方案中也制定了稳定股价的措施，在方案实施后12个月内，控股股东盈榕投资将通过二级市场购买不低于公司总股本10%的流通股份，盈榕投资还作出了未来三年净利润增长率不低于30%的业绩承诺，这些措施可以在一定程度上稳定公司股价。

　　问:盈榕投资将按照现有流通股股份每10股送1股的比例执行对价安排，追加对价安排的股份总数共计2086.6336万股。有没有认为这个承诺太低，是不是有必要提高追加对价?

　　周宏章:公司股本结构具有特殊性:流通股比例约为65%，非流通股比例约为35%。这意味着:流通股送达率若为10送1，则非流通股平均送出率为10送1.83；若流通股送达率为10送2，则非流通股平均送出率为10送3.66。大股东目前持股比例约为26%，本次即时支付对价后，持股比例变为约23%，如果追加送股，则持股比例变为约16%。因此，公司非流通股股东对价支付能力非常有限。如果大股东持股比例太低，公司控股体系不稳，对公司未来发展不利，对保护流通股股东利益也不利。

　　问:公司为何不在承诺中加入最低减持价格，是不是公司对未来股价没有信心?

　　林思雨:我们对公司的股价是很有信心的，对二级市场的股价也是很关注的。大股东盈榕投资承诺在三年内任何价格都不减持股份，是对公司未来股价最有信心的表现。

　　问:我是一位小投资者，考虑的是投资的回报，能不能提高承诺?将利润分配比例提高到至少50%。

　　韩国龙:给股东回报是我们应尽的义务，冠城大通多年来给社会、给股东的回报是丰厚的，我们将一如既往将股东的利益放在第一位。

　　问:如果公司大股东不遵守股权分置改革方案中的承诺，流通股东有哪些手段来保护自己的利益?

　　林思雨:有关政策已对非流通股东遵守承诺作了规定，同时大股东已对违约责任作了明确要求，请您认真阅读股改说明书。谢谢。

　　问:方案万一被否决，有别的措施吗?

　　刘华:我们的方案是在与非流通股股东和流通股股东充分沟通的基础上形成的。我们希望此次能够通过，相信广大投资者都会支持这个方案。我们对本股权分置改革方案的可行性进行了充分论证，并希望广大股东的理解与支持，使方案得到认可。若本方案未获相关股东会议通过，公司非流通股东将广泛征求主管部门、流通股东、中介机构的意见，进一步完善改革方案。在条件成熟时，再次委托董事会就股权分置改革召集相关股东会议，继续推进股权分置改革。

　　问:董事长你平时关注公司的股票走势吗?

　　韩国龙:我平时非常关注我们公司股票的走势，我和我的团队们将一如既往地以提高公司业绩为根本，以提高对股东回报为工作出发点进行工作。谢谢！

　　公司发展

　　问:公司未来的战略定位如何?近期目标是什么?

　　韩国龙:冠城大通定位为专门从事大规模综合性中高档社区开发和物业经营的综合性地产蓝筹公司，未来将以北京地区为重点，向经济发达地区的中心城市辐射，并将由单纯地产开发逐步转向为地产开发和物业经营并举的综合性地产公司。我们的发展目标是:到2014年完成以北京为中心，以重庆、福州、武汉等二线城市为重点的区域布局；我们的市场份额目标是:到2014年，

房地产业务的年销售收入达到100亿以上，冠城地产成为国内房地产界的知名品牌。

　　问:冠城大通的房地产业务追求稳步发展的策略，这是很正确的。但是我们更关心大通未来的发展所创造的业绩以及对我们小股民的回报，今后几年有什么样的改革措施?

　　韩国龙:通过这次股权分置改革，将使公司的发展前景更加乐观，我们今后将注重提高公司的管理水平，注重管理团队陪养，注重冠城品牌的塑造。

　　问:公司目前主要困难是什么?

　　韩国建:公司目前最大的困难是小公司做大项目，随着公司的规模扩大，我们将做得更大、更快、更好。谢谢！

　　问:股权分置改革对公司治理和未来发展有什么影响?

　　林思雨:股权分置是我国

证券市场历史遗留下来的制度性缺陷。这个问题的存在，影响了资本市场正常功能的发挥，也影响了上市公司治理结构的改善。解决股权分置问题后，目前的非流通股股东将和流通股股东形成共同的利益基础，这有助于改善公司治理结构；另外，非流通股份可以上市流通后，市值也成为考核业绩的重要指标，使得大股东更关注公司的长期价值，有利于公司的长期发展。

　　问:公司在房地产行业方面到底有哪些优势?

　　韩国龙:公司控股股东在国内从事房地产开发已经有十余年的历史，形成了特定的冠城品牌，重组福州大通后，将房地产业务注入上市公司。可以说，冠城大通继承了冠城的房地产品牌。

　　问:房地产公司很注重土地储备。公司太阳星城项目有什么优势?

　　韩国龙:太阳星城项目优势:一是政策优势------北京市最后一批协议出让的土地；二是地理优势------交通发达，环线、机场高速和地铁经过；三是环境优势------绿化隔离带项目，70％以上绿化面积；四是规模优势------150万平米以上的大规模综合性社区；五是产品优势------获得北京市多个住宅奖项。

　　问:现在房地产行业的宏观环境很不乐观，国家出台了很多限制性政策措施，这样的宏观环境变化对公司有哪些影响?

　　韩国建:国家的宏观调控政策是限制固定资产投资过高增长、稳定房地产市场。我对北京房地产市场充满信心，目前环境不会对公司的业绩产生大的影响。谢谢！

　　主办:中证网(www.cs.com.cn)中国股权分置改革网