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道文
日本经济可能已摆脱低迷走向复苏，日本股市或许也攀升至五年新高，但别指望类似的好消息会发生在日元身上。相反，未来几个月日元更有可能走低，因为日本央行结束紧缩货币政策的计划受到日本政府的阻挠。
驻伦敦首席外汇策略师SteveBarrow等分析师估计，未来几个月美元很可能升向120～130日元。日元疲软似乎不足为奇，鉴于美国加息幅度或将高于初步预期，而欧元区也承认其可能需采取紧缩货币政策。
像其他央行一样，日本央行也越发担忧通货膨胀问题。但经历了长达10年的经济不景气后，日本政界对通货紧缩依然心有余悸。而且，在提振经济上花费了数年努力后，日本政府现在急于推出一些新财政政策，以削减庞大的赤字。这意味着日本将采取削减开支的财政紧缩政策，而非其他国家考虑实施的货币紧缩政策。
纽约银行驻伦敦的资深外汇策略师NeilMellor表示，日本财务省既要促进国内经济复苏，又需解决财政赤字不断攀升问题；财务省很清楚，日本消费者虚弱的“体质”难以承受财政紧缩和货币紧缩并行的双重打击。
为表决心，日本政府本周草拟了削减国债发行规模的计划，打算将下一财政年度国债发行总额由本财年的34亿日元下调至30亿日元，以确保其能够减少开支。
尽管日本央行行长福井俊彦始终想强调，即便日本央行开始通过终止量化宽松政策来消除过多的流动资金，零利率的影响也将继续存在；但一些政府高级官员已警告说，如果有必要他们可能修改法律来迫使央行贯彻政府自身的政策目标。
周三早些时候《每日新闻》援引福井俊彦的话称，日本央行政策委员会全权负责货币决策。对日元来说，人们对货币政策的失望以及日本央行和政界人士之间的争论，都是不利消息。
就像Barrow所指出的那样，日元的长期跌势可以与日本1999年开始实行零利率政策以及2001年为防止日本陷入通货紧缩漩涡而实行量化宽松货币政策等同起来。即使现在更为可持续的经济复苏已经出现，但政策争端仍将使日元无法摆脱颓势。
纽约银行的Mellor表示，鉴于向未来正确的货币政策和财政政策过渡是个比较棘手的过程，真正的斗争可能现在才刚刚开始。即使日经指数周二升至5年高点也不会给日元带来帮助。虽然极度宽松的货币政策多实行几个月的预期可能对日本公司有利，但这不能吸引国内投资者把资金留在国内。
瑞银(UBS)驻新加坡的外汇策略师AshleyDavies警告说，情况甚至正相反，未来几周资金可能加速流出，因为随着圣诞发放奖金的季节开始，投资者将有更多的资金转移到国外。他表示，由于日本货币政策依然过于宽松，短期内美元/日元存在涨幅过大的风险。他还指出，瑞银将未来1个月的美元/日元汇率预期上调至122日元。
（金陵／编制）
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