美联储让伯南克“重新开始”

　　美联储利率稳健增长的作风最快将在下次会议（12月13日）时被打破，这有助于伯南克在升息问题上尽可能地施展拳脚

　　美国纽约消息据当地媒体11月23日报道，美联储的政策制定者们暗示，连续18个月调高利率的循环可能就此终结，这有助于伯南克在升息问题上尽可能地施展拳脚。

　　美国时间11月22日公布的美联储会议纪要显示，在11月1日的美联储会议（伯南克被任命以来的首次会议）上，格林斯潘和其他政策制定者们讨论，不久之后有必要改变对基准利率前景的看法。

　　稳健加息惯性将打破部分经济学家称，这意味着美联储利率稳健增长的作风最快将在下次会议（12月13日）时被打破。

　　“前提是，美联储的政策制定者们必须改变它（利率的前景看法），让伯南克重新开始”，芝加哥梅西洛金融公司首席经济学家斯旺克说。

　　美联储刚公布的11月会议记录显示，尽管显示所有联储会成员一致认同继续升息，但必须对通胀保持警惕，部分成员警告升息过快可能引发危机，可能导致

房价升势放缓以及消费者信心下降，这被市场认为是减缓加息的信号。会议纪要公布后，美国中期国库券出现上涨势头。

　　美联储有关利率看法的改变将给伯南克更多回旋的余地，因为如果经济数据显示利率已接近“中性”，可停止调高利率。

　　对此，管理5000亿资产的太平洋投资基金首席经济学家保罗.麦克卡利表示，“有些人认为伯南克为展现其领导决策力，必须在上任后第一次会议宣布升息。事实上，相对于沃尔克和格林斯潘，目前的经济氛围与过去迥异，伯南克将视经济情况决定其利率政策，目前没有经济上的需求要伯南克展现领导决策力。”

　　减缓加息的信号？

　　纪要显示，美国的加息决定于经济数据的表现，而通货膨胀的上行风险仍是货币政策决策者们的主要担忧，估计美国暂时还会加息，但是没有像以往那么有连续和一致性。现在的声明只是相当于给市场的一个预告，让市场慢慢接受和消化美国货币政策的改变。

　　会议纪要的内容却让投资者比较担心。联邦公开市场委员会（FOMC）成员们认为货币政策过度收紧可能带来风险，一些成员告诫说最终可能出现银根紧缩过度的局面。一些成员指出，货币政策过度紧缩给美国经济带来的风险有打击消费者信心、汽油价格居高不下、取暖油价格进一步上涨等。

　　美联储的会议纪要一向被视为未来利率政策的风向标，按惯例在会议结束3周后公布，这次会议纪要与先前纪要不同的是，部分决策官员对利率紧缩幅度过多，以及紧缩的过程太紧凑，可能产生的风险提出忧心与警告。

　　但摩根士丹利认为，这并不意味着美联储将会提前结束升息举措。应该注意到，纪要重申了对经济前景的乐观强劲预期，同时美联储显然认为通胀风险还是在上升的。

　　（本报记者魏红欣）

　　《国际金融报》(2005年11月24日第八版)