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投资者可等待欧洲货币利率前景普遍转好后，再做中期投资
上周五，欧洲央行总裁特里谢向市场暗示“欧洲央行准备温和升息”。改变了他前期认为欧元区利率“适中”的论调，暗示已经做好了加息的准备。受此提振，欧元随即出现了短期快速的上涨行情。笔者认为，对于中期投资者来说，应认真解读欧洲央行官员的讲话，并且耐心等待欧元转折向上的机会。
从基本面来看，欧元加息的预期正逐渐强烈，有利于其后期见底反弹。投资者或许会对特里谢最近的三次讲话有些费解，因为一个月内特里谢先是暗示加息，随即又说利率合适，上周五又再次暗示要加息。市场也在怀疑欧洲央行是否有提高利率、打压通货膨胀的决心。但笔者认为，欧元稍后提高利率、甚至连续提高利率的概率还是很大的。首先从市场表现来看，市场是认同随后加息的。不久前，特里谢首次发表“可能提高利率”的讲话时，欧洲债券市场的变动很小。而本次表示可能提高利率之后，市场反应剧烈，欧元区政府公债期货和利率期货周五大幅下挫，是自7月以来最大的跌幅，显示市场正在开始预期欧洲央行会在12月提高利率。其次，从大环境来看，全球经济总体向好，因此加息可能在未来形成全球的趋势。再次，从利率水平分析，欧元利率在历史低水平附近维持了2年多时间，现在，依据当前经济情况适当提高利率也是合情合理的。而且即便连续提高四次利率，达到3%，在主要工业国中也属中等利率水平。
当然，虽然笔者对于欧元后期的利率持乐观态度，但依旧存在一些不利于欧元持续走好的因素。首先，年内美元仍旧会提高利率，欧元和美元之间的利差劣势短期不会缩小，如果欧元可以在明年继续提高利率，而届时美元加息速度放缓的话，欧元就有基本面的上涨理由。其次，如果欧元连续提高利率三四次的话，其基本面情况就会类似今年走势强劲的加元。但是欧元与加元不同，如果英国的经济数据不见好转、令英镑有降息预期的话，则会拖累欧元的走势。再次，欧元今年以来连续下滑，目前仅仅靠加息的预期支撑汇率，想要立刻反转在技术上难度很大。
总之，欧元基本面正在好转，并可能从12月1日开始步入升息之路。对于中期投资者来说，可耐心等待欧元连续上涨两周，待欧洲货币利率前景普遍转好后再做中期投资打算。
招行外汇通北京工作室首席分析师 王晓萌
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