隧道股份 "打工仔"到"老板"的演变------访隧道股份董事长陈彬

　　上海证券报 李良

　　如果你还用一个传统的眼光去看待隧道股份，简单地认为其不过是一个市政工程领域的龙头企业，在市政建设中扮演一个高级“打工仔”的角色，那你就错了。仔细分析隧道股份近年来的利润构成变化，你会发现，在以投资经营带动生产经营的思路下，隧道股份近年来投资收益水涨船高，在公司利润构成中的权重已经悄然超过半数，扮演了施工领域中的 “老板”角色。而由高级“打工仔”向“老板”的转变过程，正是隧道股份大力推进3＋1战略效果的明显体现。

　　笔者:长期以来，隧道股份在上海乃至全国的大型市政工程如隧道、轨道交通等建设中扮演着重要角色，一直被人们视为市政工程领域中的龙头公司。但从公司的利润构成中来看，投资收益比重反而高于施工领域，这是什么原因造成的?在公司的战略规划中，对投资收益这一块的考虑是怎样的?

　　陈彬:在这里首先要强调一点，隧道股份的投资不是宽泛地投资，而是与公司的主营业务方向紧密结合。隧道股份未来的定位是形成以市政隧道工程施工为核心业务、以投资和纵向一体化产品制造为战略业务、以工程咨询和市政工程养护为新兴业务的发展格局，全面提升市政基础设施领域投资、建设、运营、管理全过程的综合

竞争力，确立市政隧道工程领域的优势地位。在这其中，投资和纵向一体化产品制造是作为重要战略业务存在的，主要是以投资开发带动公司的施工业务。隧道股份是这么说，也是这么做的。近年来，在上海大连路隧道、宁波常洪隧道，包括即将通过资产置换进入公司的嘉浏高速方面的投资，都是与我们的施工主营业务相吻合的。

　　大家都注意到，在隧道股份的利润构成中，投资收益增长很快，权重也比较大，这充分体现了近年来隧道股份在投资领域取得了丰硕的成果。由于行业特性的原因，纯粹施工领域的毛利率很低，这是一个行业普遍现象，但是如果通过BT或者BOT的方式来运作，将施工收益和投资收益结合在一起，所取得的利润率就会较单纯的施工的毛利率高出不少。因此，我认为，纯粹的施工企业未来是没有良好发展前景的，必须要对其进行战略上的规划，将投资开发和施工结合起来就是一个很好的战略发展方向。而隧道股份所进行的基础设施投资还有两个特点:第一是安全，因为业主方是政府，具有良好的信誉；第二是收益非常稳定，毛利率一般在9％到11％左右，收益率非常好。例如上海大连路隧道、宁波常洪隧道等，每年都能给公司带来几千万的稳定投资收益。隧道股份今后还会继续在这个领域扩大投资规模。

　　关于投资这一块，我们最近还在考虑一个“循环经营”的想法。就是在投资与施工结合的时候，可以考虑把投资的部分在经营一段时间后卖掉，腾出资金再寻找更大、更好的项目，从而形成一个良性循环运作。这种循环经济理论也是我们在未来的投资开发中要着重贯彻的一个想法。

　　笔者:从您刚才的谈话中，我们注意到，公司会利用投资开发带动施工建设，最终的落脚点还是强化公司在市政工程领域的优势地位。那么，公司是怎样规划传统主营业务未来发展方向的?

　　陈彬:在隧道股份“3＋1”的战略规划中，传统主营业务将主要浓缩为两个板块:一是盾构法，二是大型的市政工程。至于为什么定位为这两个方面，这是结合隧道股份自身优势而言的。隧道股份会造桥，会修路，会造高架，也能造高层建筑，具有很强的工程施工能力，而且隧道股份是唯一一家能进行大型软土盾构法施工的单位，如果说直径为10--11米的盾构还有一两家可以做的话，14米以上的就仅隧道股份一家，这种独一无二的优势为隧道股份在大型市政工程领域中标创造了条件。另一方面，这两个板块还具有非常广阔的发展前景。我国的轨道交通建设方兴未艾，上海未来4年内就有320公里的轨道交通需要建设，国内其他地区也正在计划建设轨道交通，而有权威报告称，未来10年，全国可能有1200--1500公里的轨道交通建设，这无疑给隧道股份的施工业务提供了广阔的发展前景。另外，我国的江河流域很多，在建造隧道和建造桥梁方面的潜在需求也很大，这方面的市场很广阔。这些，都为隧道股份在传统主营业务方面提供了支持。

　　另外，根据公司战略，在传统主营业务浓缩的同时，公司也在对一些不符合战略发展方向的项目进行了调整。根据逐步弱化和收缩地上施工业务的思路，公司在此次股改方案中推出了资产置换的计划，其中置换出去的上海市政一公司就是主要做地上施工业务，并且出现了一定的亏损，所以公司果断将其剥离了。而置入的嘉浏高速是一块非常优质的资产，有助于公司未来业绩的稳定增长，有助于公司未来的长远发展，符合全体股东的利益。

　　笔者:2004年底，隧道股份推出了“先行号”地铁盾构，这台机器被誉为我国第一台具有自主

知识产权的地铁盾构，在国内外引起了震动。我们也注意到，在隧道股份未来的战略中，现代机械制造也是重要的一部分，其中当然也包括盾构制造，那么公司在这方面会有怎样的具体规划?结合以上两大战略方向，公司未来的经营前景怎样?

　　陈彬:“先行号”之所以被称为我国第一台具有自主知识产权的地铁盾构，主要在于这个盾构的核心技术掌握在我们自己手里，拥有完全的自主知识产权，并且与之前的国产地铁盾构不同，“先行号”已经达到了当今的国际水平。在这方面，隧道股份有其他企业不可比拟的优势。

　　也正因为隧道股份在软土隧道施工中的业绩以及在盾构机械制造方面的成就，上海市委、市政府非常重视隧道股份在这方面的发展。决心将它培育成为我国盾构机的制造基地。结合目前我国轨道交通的发展情况，我们估计到2008年，我国盾构机的需求量能达到500台，之后还会有增长。而对于具有完全自主知识产权的盾构机研发、制造能力的隧道股份而言，分享这块

蛋糕已经不是一个梦想。目前，由隧道股份自主研发的首批2台地铁盾构销售合同已成功签订，钢模产品也已销售到中国台湾、马来西亚等地。我认为，在庞大市场需求的支撑下，隧道股份自身的制造优势加上政府方面的支持，隧道股份在现代机械制造这一块一定会有更好的业绩。

　　传统业务、投资收益加上现代机械制造，这三大板块将会构成隧道股份未来主营业务收入的三个亮点。公司将严格按照战略来调整各项业务，并精确研究市场来调整战略，以技术领先，科技创新来指导工作，紧紧围绕我们的核心技术、核心产业来发展，突出效益、突出科技含量。根据我们调研和测算，隧道股份完全有能力在2010年达到100亿元的主营业务收入。

　　公司巡礼