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上海证券报 记者 叶展
创设机制PK游资能量
引入了创设机制的武钢权证，还会不会成为游资又一个炒作的对象?答案将在今天初见端倪。
“武钢权证的走势不会步宝钢权证后尘。”海通证券研究所的杨海成认为，“武钢权证也许会有一定的高估，但不会像宝钢权证那样离谱。”
他指出，宝钢权证的疯狂炒作，其根本原因在于供求关系严重失衡。武钢权证的上市，标志着权证市场扩容预期的部分实现，供不应求的情况将得到大大缓解。
更为关键的是，武钢权证引入了创设机制，这将彻底改变权证的供求关系，理论上，认沽权证供应量将不受限制，创设可使认购权证的最大可供应量达到武钢股份的流通量。
不过，根据上证所的规定，创设机制直至11月28日才能实施，而且券商创设的权证要到第二个交易日才能交易。也就是说，创设对武钢权证供应量的影响，最快也要等到11月29日才能在市场中真正体现。
“如果游资有意炒作，他们将有4个交易日的时间可以不用顾忌创设机制。”深圳一位营业部经理说，“现在看起来，他们会不会动手很难说。”
另外，券商实施创设的积极性和能力也将是游资可资利用的地方。券商在创设有关权证时，需要在专用账户中全额存放武钢股票或现金，成本相当高昂。举例来说，按照11月22日收盘数据，如果券商创设1000万份认购权证，每份价格为0.3元，则需要投入近3000万元资金增持武钢股票方能取得300万元的权利金收入，此外，还要承担所持有大量股票下跌的风险。因此，如果权证的价格没有被过度高估，券商创设权证的冲动将会受到抑止。业内人士估计，只有当权证价格在理论价值两倍以上，券商才会有足够的动力创设权证。
这就意味着，意图炒作的游资可能会获得适可而止的“活动范围”。“我们预计，武钢权证上市初期，会出现一定程度的高估，在上市首日，大量资金的追捧，武钢权证甚至会封住涨停。”杨海成说，“不过此后，虽然相对于理论价值的适度高估还是难免，但应当不会超过理论价格的两倍，否则，有了足够动力的券商将会大量创设，供应量的急剧增加将使游资难以招架。”
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