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2005年11月22日，第三届中国经济展望论坛第二场讨论举行，国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌、中国经济研究中心副教授沈明高做客新浪嘉宾聊天室，与广大网友就“金融改革”为主题展开第二场讨论，以下为中国经济研究中心副教授沈明高的发言：
为什么不考虑让一些好的企业在国内上市，包括银行。这个实际上我们现在看大量的国有垄断的优质企业在国外上市，对我们来讲损失很大的一个收益权，我们承担了成本，但
是我们得不到相应的收益，这个问题是非常重要的问题，夏老师提出来，我觉得很切中要点。
关于建行上市的问题，我谈这样几个看法，第一个就说建行股改时间很短，从2004年初开始决定用外汇注资，到今年10月份上市，这么短时间内把这么强大机构清理完毕，引进战略者，成功的路演吸引股市投资者，我觉得这个工作真是非常繁琐，很难想象，这么短时间内完成。
所以从这个角度来讲，首先可以证明一点，中国政府在改革金融机构，尤其国有银行这方面它确实下了决心的，不管怎么样，改革的方向是很坚定的，我觉得从这个角度来讲，具有非常重要的意义，外界投资者来讲这个也很重要，表明我们中国政府改革的承诺，不管怎么样，包括建行行长换人也好，这些东西都不会动摇改革的进程。
第二个应该说改革的方式，还是出其不意，国外很多中国问题专家也好，包括同行也好，没有一个机构能够想到说是中国的金融机构改革，国有银行改革最后能这么改，包括布鲁金斯的尼克拉蒂，他说中国的不良贷款太多了，中国经济没有办法改革，考虑到财政的可能性。事实上我们现在的做法，起码表明是可以改革的，而且改革的速度比我们想象的要快，所以我觉得从这个角度来讲，也是挺能反映一方面从改革方面的设计来讲，还是有独特的视角，第二个，这样的独特视角，同时确实带来一些让人观望的态度，这个结果到底怎么样，这个问题实际上现在人都有这样的疑问。下结论早不早？下结论还是有点早，我们可以从几个角度看一下这样的问题，这样的改革能不能成功，第一个我刚才就在私下跟夏老师提到这个问题，第一个我们现在引进战略投资者，战略投资者这个概念实际上我觉得首先是这次改革创造的一个重要的词汇，但是你初步想，说战略这两个词，也就是说我现在只是给我自己定一个位，这个位置定好了，我未来就有收益，这个战略投资者在这上面有一些矛盾肯定的，从投资者的角度来讲，尤其国外的投资者角度来讲他要算帐，他要算的帐投资的市场价值当然是金融机构未来的收益，折现成现在的市场价值。这里面折现的时候有一些困难，有些东西看不见摸不着，从这个角度来讲有可能影响到市值，对未来不确定他愿意付的价格会比较低。
但是我觉得从它的改革的创意来讲，这个可能也是很难避免的，也不可能把未来的东西说的很清楚，然后我们再来改革，中国的改革很大程度是不确定性。
第二个上市海外上市是不是一个好的途径，我觉得确实是应该是看不同的情况。中国现在的一个问题是中国现在资金很多，中国不是缺资金，我们要看银行界的市场利率是十年来最低了，银行如果接收，银行借贷利率现在才1.44%，中国资金很多是不是一定国外上市？我倒觉得这个有点讨论的地方。
到国外上市用意很明显，国外的投资者好象更硬一些，更强一些，这个可能是一个考虑。但是从资金角度来讲，这点我非常同意夏老师的观点，有可能不见得一定所有的机构都在海外上市，适当的情况下创造条件可以在国内上市，或者是说不上市，另外一种方式发行债权的方式行不行。转股的方式行不行，假设刚才夏老师提到，现在的股市不发达，马上上市可能不成熟，但是我们先发债，股市成熟的时候我们债转股行不行？这也是一种可能的考虑。
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