秦洪:投资G股重在基本面

　　上海证券报 江苏天鼎 秦洪

　　近期市场对G股的心态是极其浮燥,一会儿追捧,一会儿冷淡,从而使得G股出现反复的走势,但G康缘、G科华、G华翔等个股出现了填权走势。那么,如何看待这一走势呢?

　　G股板块分化是必然的

　　虽然目前媒体舆论对G股大唱高调,甚至不惜搬来QFII这个外来的和尚作佐证,认为G股的机会较多,因为QFII在近期大举介入到股改股中,似乎表明境内的土基金不解G股的风情,只有QFII才认识到G股的投资价值。

　　但事实上,QFII买入的G股也并不是遍地开花,是有选择性的。正因为如此,我们推断,未来的G股板块肯定是分化的。想想也是,公司的基本面并不会因为戴上G股帽子就出现质的变化,相应的是,他们主导产品也不会因为公司戴上G股帽子后出现畅销的迹象,也就是说,决定G股未来机会并不是公司是否戴上G股帽子,而是上市公司的基本面。所以,随着越来越多的G股加盟,G股就会复制目前A股市场的分化走势。

　　基本面推升G股投资价值

　　当然,这仅仅是从G股整体走势以及从基本面的角度来看待G股的未来机会的,但毕竟股改是上市公司基本面的大事件,对二级市场走势也产生了极大的影响,尤其是不少个股在股改后出现大幅度的自动除权现象,从而有可能使得公司的

性价比在短期内出现较大的变化,从而产生一定的投资机会。

　　这在近期悄然走强的G股个股中有所显现,如G康缘,由于公司新产品逐渐成为公司新的增长动力,所以,在股改前已经有大批基金入驻,股价走势形成了上升通道,而股改之后,动态市盈率一下子从股改前的22倍左右降到17倍,而对于确定增长趋势的医药股来说,17倍市盈率有点低估了,所以,该股在股改后出现了典型的资金加仓的迹象,从而推动了该股稳步填权的走势。

　　由此可见,G股走强动力还是基本面的推动,只不过是因为股改方案实施后存在着较大的自动除权缺口,从而使得部分G股出现了价值低估的迹象,由此也引来了新增资金的建仓动力。就此点而言,G股的自动除权缺口成为场外新增资金建仓的动力,股改方案实施也成为股价出现再一次上涨的催化剂。这在G金山、G科华、G华星等诸多个股的走势上体现得极为明显。

　　从基本面挖掘新G股潜力

　　由此可见,G股板块的机遇并不是来源于G股的帽子,而是来源于公司基本面,所以,未来的G股分化走势是很正常的,就如同目前A股1300余家个股有的上涨,有的下跌一样。因此,只有那些因为自动除权而使得股价性价比极具引力的G股以及公司基本面的确存在着改善趋势的G股才有可能成为未来的强势G股。

　　为此,我们建议投资者重点从这么两个方面寻找投资机会,一是公司的盈利能力与成长能力是否处于上升周期,这是成长性的价值判断,因为G股不仅仅是板块,而且还是实实在在的上市公司,既然如此,就存在着成长性的推测。比如说G人福,公司的计生用品的毛利率与市场份额在不断提升,这可能也是控股股东承诺2005年净利润比2004年增长20%的底气之所在,而如果增长20%,那就意味着2005年的每股收益为0.24元,目前股价也不过才2.95元,动态市盈率只有12倍,作为一个稳定增长的计生用品的龙头企业只有如此的市盈率估值标准,是否低估了呢?类似个股尚有G金山、G申能、G明珠、G科华、G航天、G轴研等,其中尤其看好航天军工板块的G航天、G轴研等个股。

　　二是公司目前的股价是否反映着公司目前的静态资产,这是价值型的判断,因为上市公司是企业,凡是企业就有价格,而不可能一路阴跌至零价格的。所以,目前过分非理性的抛售已经显现了不少G股的股价已不能反映公司目前的静态价值,这也是投资机会,所以,G西煤、G铜都、G华靖、G宝钢、G长电等个股均存在着长线投资的极佳买点。

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