"老八股"新机遇------广电电子全面转型向新型平板显示领域进军

　　上海证券报 

　　公司简介

　　上海广电电子股份有限公司(原上海真空电子器件股份有限公司)成立于1986年12月,是以真空光电子显示器件及其应用产品这一新兴信息技术产业为核心的上市公司。1987年1 月,公司作为第一家试行股份制的国有大中型企业,向社会发行A股股票,开始柜台交易,1990年12月上海证交所成立后,公司成为最早上市交易的“老八股”之一。1991年11月,公司又首家被批准为向境外发行B股的企业。

　　公司现有总股本927,227,733股,其中上海广电(集团)有限公司(国有股)345,342,303股,占37.24%；流通A股349,972,019股,占37.75%；流通B股231,913,411股,占25.01%。

　　公司的战略目标是成为中国信息产业终端显示器件的制造、销售、开发的最大规模的企业,成为中国高科技产业中最具活力和吸引力、世界知名的企业之一。面对竞争日益激烈的市场,广电电子将始终不断地坚持“您的需要,我们创造”的宗旨,发扬“创新每一天”的企业精神,努力为投资者创造良好的回报。

　　路演嘉宾

　　上海广电(集团)有限公司总裁、上海广电电子股份有限公司董事长顾培柱先生

　　上海广电(集团)有限公司资产管理部经理戴金宝先生

　　上海广电电子股份有限公司总工程师金松先生

　　上海广电电子股份有限公司总会计师滕明芳先生

　　上海广电电子股份有限公司董事会秘书胡之奎先生

　　申银万国证券股份有限公司总裁助理,投资银行总部总经理陆文清先生

　　申银万国证券股份有限公司投资银行总部保荐代表人黄健先生

　　申银万国证券股份有限公司投资银行总部项目主办人邱一舟先生

　　广电电子董事长顾培柱先生致词

　　尊敬的各位投资者:

　　首先,我谨代表上海广电电子股份有限公司的管理团队,对参加网上路演的各位嘉宾和朋友表示热烈的欢迎！对关心与支持广电电子和社会各界朋友表示衷心的感谢！

　　上海广电电子股份有限公司(原上海真空电子器件股份有限公司),是以显示器件及其应用产品为核心的上市公司。1987年1月,公司作为第一家试行股份制的国有大中型企业,向社会发行了A股股票,开始柜台交易,1990年12月上海证交所成立后,公司成为最早上市交易的“老八股”一。1991年11月,公司又首家被批准为向境外发行B股的企业,1999、2000、2001年连续被评为“中国最具发展潜力的50强”、“中国上市公司50强”之一。

　　公司现有总股本927,227,733股,其中上海广电(集团)有限公司(国有股)345,342,303股,占37.24%；流通A股349,972,019股,占37.75%；流通B股231,913,411股,占25.01%。

　　公司的战略目标是成为中国信息产业终端显示器件的制造、销售、开发的最具有竞争力的企业,成为中国高科技产业中最具活力和吸引力、世界知名的企业之一。面对竞争日益激烈的市场,公司积极调整产品结构,向具有高科技含量的光电子显示技术领域进军,为公司的发展带来新的动力,为股东创造良好的投资回报。

　　如今,我们面临股权分置改革这一历史时刻,股改和资产重组的同步实施,为公司的后续发展带来了新的机遇,股东之间利益将更趋于一致,有利于公司实现传统显示器件向新型平板显示器件转移的产业升级,有利于减轻公司的历史包袱,有利于公司法人治理结构的完善和制度创新,最终有利于公司持续、稳定与健康的发展。公司将尽心尽力尽职,不断开拓进取,以优良的业绩回报股东。希望公司股东全面关注我们公司近期的重大事件和企业发展前景。

　　团结携手,共创未来！衷心希望广大的投资者共同关注广电电子的发展,共享公司成长的价值。广电电子在广大投资者关心和支持下,将会有更快更好的发展。

　　今天,我们非常高兴能够借助网络与各位朋友进行广泛、真诚的交流,对各位朋友的提问,我们会认真答复各位朋友的提问,希望大家继续关心和支持公司的未来发展。谢谢大家！

　　申银万国证券股份有限公司陆文清先生致词

　　各位投资者、各位网友、各位支持和关心广电电子的朋友们:

　　大家好！

　　热烈欢迎大家参加上海广电电子股份有限公司股权分置改革的网上投资者交流活动！在此,请允许我代表申银万国证券股份有限公司向关心广电电子股权分置改革的各界朋友表示诚挚的谢意,也向长期以来支持与关心申银万国的朋友们表示衷心的感谢！申银万国将充分发挥广电电子和投资者之间的桥梁作用,认真负责地回答投资者所提出的问题。

　　中国证券市场长期以来的股权分置问题严重影响着资本市场的发展和广大投资者的利益。广电电子此次股权分置改革将有利于形成公司治理的共同利益基础,促成公司形成多层次的监督、约束和激励机制,进一步完善公司的治理结构,有利于公司未来的健康发展。

　　广电电子是我国证券市场最早发行上市的公司之一。近年来,广电电子与松下、索尼、NEC、三星等国际著名大企业合作,先后合资组建了多家合资企业,使公司的产业不断得到升级,公司的战略目标是成为中国信息产业终端显示器的制造、销售、开发的最具有竞争力的企业,我们对其发展前景充满信心,同时,我们也将本着丰富的投行经验和勤勉尽责的工作态度来履行保荐机构的职责,做好A股市场非流通股股东和流通股股东之间的沟通和协调工作,做好本次股权分置改革的保荐工作。

　　最后预祝广电电子股权分置改革取得圆满成功！谢谢大家！

　　股权分置改革篇

　　问题:公司推行股权分置改革的动因是什么,原则是什么?

　　顾培柱:股权分置改革目的是:通过股权分置改革优化公司治理结构,构筑全体股东的共同利益基础；能够通过公司的长远发展和价值提升来维护流通股东的利益。

　　股权分置改革的原则是:1、遵循“公平、公正、公开”的原则。贯彻“国九条”意见,尊重市场规律,切实保护投资者特别是公众投资者的利益；2、兼顾全体股东的即期利益和长远利益,有利于公司发展和市场稳定；3、承认在股权分置市场中的股票价格受部分股票不流通的特定因素影响,非流通股获得流通权需要由非流通股股东向流通股股东支付一定的对价,该对价并不具备任何弥补流通股股东投资损失的作用。

　　问题:请问公司方案有何亮点?

　　戴金宝:重组是我们的亮点,新型平板显示器件产业是我们的亮点,扭亏为盈成为可能和企业得到发展是我们的亮点！

　　问题:为什么只有10送1.5?

　　胡之奎:公司控股的永新彩管受行业整体大幅滑坡的影响一至三季度亏损了3.3亿,这种状况今后也很难扭转,管理和电器分公司每年影响公司利润5000多万元,上述情况给上市公司的经营造成了很大的压力。为了减轻上市公司的包袱,加快上市公司的产业升级,广电集团收购了永新彩管及管理和电器分公司。广电集团持有上市公司37.24%的股份计3.45亿股,公司A股股东持有上市公司37.75%的股份近3.5亿股,广电集团购买了上述资产后,将来要承担上述资产损益的100%,10送1.5后广电集团控股比例也下降到31.58%。

　　针对公司的现状,广电集团如果单纯以高送股支付对价并不能改变公司目前的经营困境和保证公司未来的发展。在实施资产重组、有效改善上市公司资产质量的同时支付一定的对价,实实在在地保护了投资者的利益。公司不良资产剥离后将致力于企业的产业升级,加大进军平板显示器行业的力度,努力为投资者创造良好的回报,公司的股改方案希望能得到投资者的理解和支持。

　　问题:我想反对,可以吗?

　　戴金宝:反对还是赞成是股东的权利,我想请你全面了解公司本次股改和资产重组方案再作出有利于你和公司的选择,本次股改和重组剥离了广电电子不良资产,使广电电子今年扭亏为盈成为可能,也为广电电子退出CRT业务进入液晶平板显示器业务奠定重要基础,这样一个有利于公司和你的方案你为什么要反对呢?诚恳地欢迎你和我直接沟通。

　　问题:公司这段时间就股权分置方案跟投资者沟通过吗?交流情况怎样?

　　胡之奎:公司这段时间采用多种方式与投资者进行了沟通。经过沟通他们充分了解了公司的整体方案,对10送1.5股并实施资产重组表示理解。公司下一阶段将广泛地与投资者进行沟通。

　　问题:有没有考虑过改变对价方案?

　　顾培柱:我们会充分考虑投资者提出的意见和建议,在认真研究后做出决定。谢谢！

　　问题:亏损为啥还要搞股改?

　　戴金宝:亏损为什么要搞股改,上市公司发展是硬道理。这就是我们这次股改并同时实施重大资产重组的原因,剥离不良资产和非核心业务,改变广电电子亏损状态,推动其产业转型,这是对上市公司负责,对流通股股东负责,对中国证券市场负责的态度。

　　问题:公司股改对流通股股东,尤其是小股东有什么实质性好处?

　　戴金宝:除了送股对价外,公司重组、公司扭亏为盈成为可能、产业转型进入新型平板显示器产业公司发展对小股东是有实质性的好处。

　　问题:请问董事长,此次为了配合股改所实施的重组方案会不会只是为应付股改通过而用的烟雾弹。只要股改一通过。这些重组便会没有实质的下文?

　　顾培柱:这点请您放心,决不会发生这种事的。

　　问题:送股这么低,通过不了怎么办?

　　戴金宝:公司的整体方案不仅是送股对价,而且作了重大资产重组,重组现金近12亿元将进入广电电子,对广电电子今年扭亏为赢成为可能和未来发展将产生重要的影响,如果投资者能全面了解广电电子本次股改和重组的内容,就会得出一个有信心的结论。

　　问题:我是一个看好你们公司的股民,今年6月10日买了你们公司股票35000股,可是你们公司的股价一直不好。请问你们有没有考虑二级市场的股价下跌问题,以及你们今后如何使我我们增强对你们的投资信心?

　　顾培柱:非常感谢您对公司的关心和支持。我想通过这次股权分置改革和资产重组,公司的资产质量和业绩会有质的提高,对二级市场的股价一定会有正面的影响,请您继续关心公司的发展。

　　问题:公司此次股权分置改革方案是否考虑了各方利益?

　　戴金宝:公司非流通股股东在这次股权分置的方案设计中,在自己能够承受的情况下,最大限度充分考虑了公司和流通股股东的利益,比如,花了7.5亿元收购了广电电子发生重大亏损的彩电业务和费用较大的非核心业务以及人员负担,这些业务在广电电子发生亏损,广电集团要承担37.24%,剥离到广电集团后集团承担的亏损就是100%,同时这些不良业务的亏损将持续地由广电集团来承担,所以,广电集团是以最大的诚意并以实实在在的行动来搞好上市公司,提高上市公司资产质量,帮助上市公司实现产业转型,走上富有发展前景的新型平板显示器产业。搞好上市公司、推动上市公司发展是对广大流通股股东利益最好的保护。

　　问题:公司从市场上融资了多少,已回报了多少给流通股东?

　　顾培柱:公司的发展始终得到股东的全力支持,我们最近一次融资是在99年底,得到资金12.78亿元,已经根据招股说明书的要求,全部投入相关项目,并初步建立了平板显示产业基础,在大部分项目中取得预期的效果,最近几年公司连续现金分红。

　　问题:大股东会不会在解决股权分置问题之后进行大规模的套现?

　　滕明芳:不会。因为广电集团采用收购公司的不良资产,保持控股比例,就是打算长期保留对广电电子的控制权,请投资者放心！

　　问题:目前的市场环境对广电电子推动股权分置改革影响正面还是负面?

　　顾培柱:我认为虽然市场环境有很多难以预测的因素,但是我公司在市场竞争中抓住发展机遇,会迎来新一轮的发展,所以公司认为此次股权分置改革对公司的发展会产生正面的影响。

　　问题:公司和保荐机构在设计股改方案中最大的挑战是什么?

　　黄健:广电电子股改方案不仅考虑了非流通股东和A股股东的利益,更紧密结合了公司未来的发展前景和持续经营能力,以符合全体股东当前及长远的利益。

　　问题:保荐人认为公司的方案怎么样?

　　陆文清:本次广电电子的方案综合考虑了非流通股东和流通A股股东的利益,在评价方案的同时应该综合考虑重大资产重组对公司当前及长远的影响。公司的经营效益的改善和保持未来持续发展的能力是对全体股东利益的最大保障。

　　问题:广电电子在做方案时有没有研究其他产业相同或趋近的企业的做法?

　　黄健:公司了解了同行业的股改方案和实施情况。各家公司的股改方案均需要适应自身的具体情况,广电电子的股改方案是通过审慎研究,为保障股东当前和长远的利益而设计的。公司已与部分投资者进行了有效的沟通,并将继续与广大市场投资者保持紧密的联系,希望在获得投资者的支持和理解下,公司的股改和重组能得到顺利实施。

　　资产重组与经营发展篇

　　问题:公司的核心竞争力是什么?

　　顾培柱:广电电子和同行业企业相比,我认为优势如下:(1)我公司是在国内平板显示行业内唯一同时生产TFT-LCD和PDP屏的企业,公司的长期发展已经积累了相当的技术和人才；(2)我们的合作对象是世界一流的跨国公司,如松下、NEC等,积累了与跨国公司合作的经验,我们和他们的合作是卓有成效的；(3)我们在国内首先进入平板显示器件领域,我们的PDP国内市场占有率已经第一,TFT-LCD15英寸屏市场占有率已经世界第一。

　　问题:介绍下你们目前在全国新型平板显示业务中的地位?

　　顾培柱:我公司是国内最早切入新型平板显示业务的公司,已建立的产业涉及TFT--LCD、PDP、VFD、STN--LCD等新型平板显示业务,我们认为在国内新型平板显示业务方面,无论是技术还是规模都处于国内领先地位。我公司参加投资建设的上海松下等离子(PDP)显示器有限公司,自投产起,每年的销售量在国内居首位。我公司参加投资建设的上海广电NEC液晶显示器有限公司所生产的15英寸液晶显示面板已占全球市场份额的40%,居世界第一。我公司和三星合资建设的真空荧光显示器(VFD)年产量3500万只,名列全国第一。

　　问题:公司重组后有什么新的利润增长点?能给公司带来多大利益?

　　滕明芳:公司重组后,将逐步实现由传统显示器业务向新型平板显示器件业务的全面转型。公司近期的利润来源将依靠广电电子的合资企业支撑。公司未来的利润增长点主要由新型平板显示器件业务产生。这是一个新兴的朝阳产业,市场发展潜力巨大。

　　问题:我是个老股民,公司目前的对价不高,但我更看重未来的前景,能否详细介绍一下公司资产剥离后的新举措?业务前景如何?

　　金松:非常感谢你对我们的理解,公司资产剥离后,重点发展TFT-LCD及相关的上游项目,PDP的扩产,OLED研发项目的产业化等新型平板显示产业。我们认为新型平板显示产业是一个新型的产业,市场发展空间巨大,因此我们认为公司的发展方向是正确的,当然,产业的竞争也是相当激烈的,我们将借这次资产重组,逐步实现由传统显示器业务向新型平板显示器业务全面转型。

　　问题:我是广电电子的一名长期投资者,今年广电的利润下降令我损失很大,所以看到重组消息我很关心。请问这次重组后广电的经营情况会发生什么样的变化?对业绩有什么影响。今年广电会亏多少?明年呢?

　　戴金宝:非常感谢你对广电电子的厚爱,广电电子的重大资产重组会使广电电子扭亏为盈成为可能,公司06年在抓好现有PDP平板显示产业发展的基础上,将进入液晶平板显示器产业,公司明年和未来的发展将会大有起色。

　　问题:重组后有没有更优质的资产注入?

　　戴金宝:广电电子已经制订了新的产业发展战略即从传统显示器件业务向新型的富有发展前景的数字化平面化平板显示器产业发展,公司将参与中游器件并向上游配套材料领域拓展,公司将会在以上领域有大的投资,形成新的有竞争力的核心业务,本次重大资产重组剥离了公司非核心业务,就是为产业转型发展新的业务奠定基础,旧的不剥离负担太重,新的就无法发展。

　　问题:请介绍公司OLED的情况?何时能有利润?

　　金松:公司在01年开始准备OLED研发项目,经过几年的研发我们已经完成了PM--OLED(被动式)小尺寸的全彩屏工程样品的开发,并承担上海市科教兴市重大项目,目前我们已开始准备AM--OLED(主动式)的开发,我们预计在07至08年建立批量生产线。OLED生产线投资相对较大,市场发展空间也很大,我们把OLED作为公司的重要发展方向。

　　问题:今年公司经营出现亏损,如何解释?

　　滕明芳:主要是由于公司主营的CRT业务受到平板显示的冲击,传统显示器件无论是数量还是价格都出现了大幅度的下滑,导致公司1--9月份出现亏损。

　　问题:公司本次资产出售是否意味着有后续重组动作?这对公司的发展战略有何重大意义?

　　顾培柱:本次资产出售就意味着公司的资产重组,这样能使广电电子剥离由于新产品不断更新、技术进步加速引起的传统显示器件经营亏损,同时对广电电子的历史遗留的问题资产进行彻底剥离,减轻其非经营性业务造成的亏损。广电电子拟通过本次交易实现由传统显示器件业务向新型平板显示器件业务的全面转型。本次交易将有效地改善广电电子的资产结构、产业结构和财务状况,提升本公司的竞争能力。本次交易后,广电电子将集中精力发展新型平板显示器相关产业的主营业务,做大做强新型平板显示业务,提高广电电子在该领域的国内外竞争力,从而长期和有效地保护广电电子全体股东的利益。

　　问题:未来公司业务向哪些方面转型?技术上是否领先?

　　金松:新型平板显示器是一个全新的技术领域,近几年的发展非常迅速,目前新型平板显示器的主流技术是TFT--LCD,PDP以及潜力较大的OLED。近几年公司通过合资合作,技术引进,自主开发,在主流技术方面已获得一定的发展,对公司未来发展将起到核心作用。

　　问题:公司在同NEC的TFT-LCD合资项目上收益如何?是否参与上海大TFT-LCD?

　　戴金宝:肯定会参与TFT及TFT上游的相关投资。TFT-LCD项目发展前景看好,目前SVA-NEC生产的15英寸屏已占国际市场总量的40%份额,居全球第一,产品合格率达90%以上,处于国际一流水平,九月份当期盈利近4000万元。

　　问题:公司在进行资产重组后的同业竞争和关联交易情况如何?

　　黄健:广电电子在本次重大资产重组后与关联企业不存在同业竞争的情况,同时将减少关联交易。

　　问题:广电电子所处行业竞争相当激烈,公司方面如何看待这方面问题?未来如何保持竞争优势?

　　金松:确实,显示器行业竞争相当激烈,国内行业的竞争就是国际的竞争,我们已做好充分的准备,迎接这个挑战,未来我们将在产业的投资、技术的研发、人才的培养、市场的开拓进一步加大力度,跟上世界的潮流。

　　问题:请简单介绍一下贵公司的新产品?

　　金松:新型平板显示器主要是指TFT--LCD:它主要应用于手机显示屏、电脑显示器、

笔记本电脑、PDA、TV等,PDP:主要应用于42英寸、50英寸、60英寸的电视,TFT--LCD和PDP是新兴平板显示的主流技术,我们所谈的新型平板显示器主要是针对TFT-LCD和PDP。

　　我们公司的新产品主要是PDP、TFT--LCD手机模块、PCB、TFT--LCD屏和模块等平板显示相关产业。

　　问题:请问PDP盈利了吗?

　　顾培柱:04年PDP全年净利润1.3亿元,由于05年一季度技术改造,二季度部分资材脱节,因此上半年的经营状况不理想,到7月份经营走向正常,8月至10月盈利水平已超过去年同期的盈利水平,总之,PDP的经营还是健康的。