欧元受制政策分歧【能说汇道】

　　11月15日，外汇市场继续呈现美元向上趋势，欧元继续在1.16美元盘整，美元兑日元汇率则继续上扬，接近119，到达118.92；美元兑英镑和瑞郎汇率则延续上周末的稳定价格区间，在1.73美元兑1英镑和1.31瑞郎兑1美元附近区间波动。

　　外汇市场价格波动因素主要集中在货币政策的预期，美元相对于日元和欧元利差已有明显距离，另一方面日元和欧元区货币政策存在分歧，压制日元和欧元的反弹。

　　日本货币政策转向难日元持续走低不仅与股市上涨形成巨大反差，而且经济基本面和政策取向错综复杂。日本与其他国家利率差距将是维持日元相对弱势的主要因素，即使日本央行短期内结束量化宽松货币政策架构,明显的利差还会对日元产生持续利空。

　　日本央行乐观预期，明年年初日本货币政策面临转折，但是近日对于日本

通货紧缩消除的判断依然没有清晰的预期。日本央行与政府都认为日本仍处于通缩之中，经济复苏疲态依然难以摆脱，日本经济决策层仍处于浑浊状态，

　　言论忽冷忽热导致日元挫势扩大。但日元下挫中也有积极因素影响，就是日本央行货币政策把握的主动性增强。同时，企业应对

汇率风险的意识和能力，也是形成日元走低和日股走高两极分化趋势原因所在。

　　欧元区货币政策分歧欧元持续不振，缺乏上涨至去年年底水平的动力。欧元的疲软一方面是由于脆弱的欧元经济，欧元区经济不足1%的增长水平，很难支持欧元价格上扬；另一方面缘于欧元区内货币政策的分歧意见。

　　欧洲央行内部有所分歧。部分人强调应对通货膨胀压力；另一部分人担心加息将抑制本已不景气的经济增长。欧元区企业机构也有不同的观点，使得欧元在失去经济支撑的弱市中，面临政策失效的信用风险。

　　美元投资信心经久不衰

　　而目前外汇市场依然对美元保持旺盛的投资信心，利率趋势和经济态势都为美元打下了稳固的基础。投资信心支撑美元强劲上行，但长期结构和政策因素也对美元有所约束，其中利率止点预期是关键。

　　然而，美元利率自反转以来，不仅逐渐缓解美国经济结构矛盾，资金亏缺问题也得到逐渐缓解，财政赤字与贸易赤字面临新的调节机会。

　　《国际金融报》 (2005年11月16日 第八版)

　　作者：本报特约作者谭雅玲发自北京