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近期中美纺织品贸易临时协议消解了市场的不确定预期，加之国内现货的紧张，使得现货价格依然坚挺。
但全球基本面偏空不变，美国CRB商品指数持续走低，全球棉花库存将创20新高，美棉市场基金空头持仓量和净空头手数的大幅上升，使得中期国际棉价持续走弱。
近期，国际市场棉价经历了连续的下跌。美国NYBOT棉花期价在展期卖盘影响，出口不太理想等利空背景下一跌再跌并创出了近两个多月来的新低，尤其是在上周四，美国农业部出乎意料地再次将11月份月度报告中的全球棉花产量双双上调。
目前，国内棉花现货定价的进口棉花与现货依然维持1000元/吨价差。美棉进口到港最低报价折人民币一般港口贸易提货价13017元/吨，较国棉328级低1173元/吨，较前期变化不大。而期货市场的价格比现货每吨高出大约500元。是什么原因导致了国内现货与期货相对国际市场的强势呢？
笔者以为主要还是今年内地棉花减产。目前的价格无论对于棉花的供应企业还是对于下游的纺织企业，都存在较大的经营风险，因此，市场成交也并不活跃。
国内期货市场看，上周郑州商品期货交易所棉花仓单增加了122张，达到614张，折合1228吨。虽然绝对数量目前看处于很低的水准，尚不足以打压棉价走低，但持续的上升的态势将在后期形成期货市场较大的空方压力。从技术走势看，郑棉主力0603合约的日K线走出了回抽前期双顶颈线15500元/吨的态势。而近日回落至15000元/吨一线，可以视为反弹的结束。往下一旦有效跌破15000元/吨的整数关口，一轮较大幅度的补跌走势将是难免的。
《国际金融报》 (2005年11月16日 第七版)
作者：本报特约作者王志超发自上海
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