|
市场观察
宝钢权证在10月27日见底0.682元，其后在投机资金的强力推动下上演了一幕绝地反击的好戏，权证价格短短8个交易日最高升至1.68元，短线升幅高达146％。本周三宝钢权证再度跳水，封杀于跌停板上，跌幅高达近30％。而就在人们以为宝钢权证就此万劫不复的时候，周四却再度逆市反攻，涨幅高达20％。历史走势无数次证明，长期背离内在价值的价格是挺不住的，因为投机狂潮所引发的价格背离本身就孕育了巨大风险。具体来看，宝钢权证目前已面临三大风险。
价值风险：可能一文不值
按市场先前测算的理
论价值，宝钢权证上市价格应在0.6－0.92元之间。而从绝对价值来看，当G宝钢跌破宝钢权证4.50元的行权价格时，宝钢权证的绝对价值就为零。当然，价值和价格毕竟是两回事，由于投机价值的存在，再加上有“T＋0”的优势，宝钢权证的价格未必是零。不过，当人的贪婪和资本的逐利性，使得证券投资变成为博傻与投机的工具的时候，最疯狂的一刻，往往也是巨大风险降临的一刻。另外，作为周期性的行业，G宝钢自身还有多大的上涨空间，投资者心里一样没底。
政策风险：监管力度加强
就在市场对宝钢权证的上蹿下跳莫衷一是的时候，管理层再祭监管之利剑，距上证所10月31日发出对宝钢权证异动的监察函9天后，上证所表示已对违规当事人作出处罚，并于周二晚上发出《关于加强会员权证经纪业务风险管理的通知》。《通知》表示，个别会员营业部在权证经纪业务中存在交易前端控制不力、为客户违规融资等行为，上证所已给予暂停权证经纪业务、责令整改处分。可以说，管理层的处罚将在一定程度上威慑游资的投机力度，而政策风险的显现终将加速宝钢权证泡沫的破灭。
扩容风险：不再是惟一的
除宝钢外，目前已有7家上市公司股改推出了权证方案，其中G长电和G新钢钒已经通过了股改投票，其他5家还没有进入表决程序。由于G长电的发行是按市值配售的，在上海、深圳拥有两个交易代码，所以G长电权证要上市，必须先完成跨市场转登记，这将一定程度上延迟G长电权证上市的时间。但新钢钒权证则可能很快就亮相深市。可以说，权证扩容已经是箭在弦上了。而一旦权证市场迈上扩容之轨道，宝钢权证所蕴含的稀缺性和独特性的价值就会大打折扣。从这个方面来说，在新钢钒权证即将上市的前夕，宝钢权证出现蹦极走势也就不足为奇了。
武汉新兰德 余凯
| 
