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上海证券张军
经过连续两天的阴跌，国债现券市场昨天出现大跌，国债指数报收107.81点，较上个交易日下挫0.41点，一些中长期券跌幅较大，如04国债（4）和05国债（1），分别跌1.20元和0.95元。这次国债大幅回落，本质上符合目前国家总体金融稳定思路。日前央行公布的《中国金融稳定报告(2005)》中明确提出，今后将进一步推动利率市场化改革，继续提高货币
政策的前瞻性、及时性和有效性，而种种迹象表明，当前市场低利率水平与报告提出的维护金融稳定目标不相符，因此市场就将随时进行调整，从而使市场利率回归到合理水平。预计短期内国债市场可能仍将继续整理，投资者应保持谨慎。
国债回购市场利率大多出现下跌，说明目前市场资金面较为宽松，回购品种R003和R007利率分别收于1.86%和1.47%。银行间债券回购市场较为沉闷，成交量主要还是集中在
R007和R014等品种中间。企业债也呈下跌态势，企债指数报收118.03点，比上个交易日下挫0.17点，其中03三峡债和02金茂债跌幅较大。总体上看，企业债这次下跌调整幅度比国债小，且下档支撑力度较强，后市有望率先企稳，可适当予以关注。
虽然股市上涨，但转债却大多下跌，其中云化转债和歌华转债跌幅较大。尽管总体上转债最近略有反弹，但由于其在这次股改中受伤较深，后市走势依然不容乐观，应注意控制风险。
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