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黄金的支持者称，黄金是对付通胀的有效对冲工具。但这种观点的问题在于过去25年的记录，金条目前的价格仅略高于其峰值水平的一半。
不过，美国公司HCWain鄄wcenter&Co进行的研究，试图给黄金的角色“贴金”。鉴于该项研究是由世界黄金协会赞助的，因此需要审慎对待，但它还是提出了一些有意思的观点。
Wainwcenter分析了多种大宗商品作为美国国债市场先行指标的有效性。研究发现，白金、银和黄金的走势，均超前国债市场12至15个月。如果这些商品价格上涨，国债价格随后将下降(收益率相应上升)。若将这三种商品结合分析，它们与国债-收益率随后走势的相关度为0.79(最高相关度为1)。
这暗示，对美国国债投资者来说，黄金可能是一种有用的对冲工具。Wainwcenter提出，由82%债券和18%黄金构成的投资组合，不易受到整体通胀加速的影响。
但是，国债收益率当然也会受到通胀以外因素的影响，如美国政府的财政状况，或亚洲各国央行的对冲政策。
Wainwcenter研究称，黄金也是一种比较直接的通胀先行指标。自1951年以来，金价变化与1年后生产商价格通胀的相关度为0.37，与消费者价格通胀的相关度为0.5。
Wainwcenter间接研究的某些推理，似乎稍有循环论证之嫌。它主张，与消费价格指数相比，黄金是通胀压力的更好指标，因此，投资者应买入黄金以对冲通胀压力。
但是，随着近来金价达到17年峰值水平，而市场对通胀压力的忧虑与日俱增，此项研究可能再次引发有关黄金在多样化投资组合中地位的辩论。
这可能也会引起一些人担心：近期金价对欧元、日元以及美元的强势，预示着通胀问题即将来临。
《国际金融报》 (2005年11月08日 第四版)
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