对经济增长、上市公司业绩等预期不佳，长线资金按兵不动，令短线游资进退两难
“新老划断”及“再融资”可能在年底或明年初开始
新快报记者 吴谭 实习生 朱文婧
本周一上证指数冲上久违了15个月的年线，让不少小股民非常兴奋。在一些市场人士的所谓“冲上年线就将迎来大牛市”的颇具鼓动性的言论之下，连一些曾经严重受套、决意少亏点钱也要永远告别股市的股民也开始心动了：“要不要再投入点钱，摊薄成本，早点解套甚至小赚一点呢？”
而就在小股民准备积极入市的时候，一些有经验的市场
人士却准备离场了，“我姐夫是个标准反向指标，每次他蠢蠢欲动想自己选股票、加大仓位时，我就知道市场将快出现一个短期头部了，或至少要进行一段时间的调整了。”一位小型私募基金的操盘手笑着告诉记者。他姐夫是周一来向他咨询的，他周二就果断减了部分获利不菲的仓位，逃过了周三的“一劫”。该操盘手提醒小股民说，短期内市场又将进入振荡期，不可盲目乐观冒进。
市场为何在冲上年线之后又急转直下呢？股改公司都在修改方案，上调对价，形势不是很好吗？不少小股民心里都有这样的疑问。主要原因就是，现在已进入机构博弈的时代，机构的想法在一定程度上会左右市场的走势。
机构对基本面并不乐观
在全面股改的第一周，广发基金投资总监朱平就发表了比较谨慎的看法。他认为，从方案本身看，目前许多中小企业的涨幅已经明显超出对价的幅度，即使考虑行情启动前，中小企业存在的10%的低估，现在的估值也不算便宜。而普通小股民往往就忽略了估值问题，不去考虑这些公司明年的业绩会如何，仅凭对未来的想象和揣测就参与投机炒作。
现在基金等机构投资者比较关心的就是明年企业赢利会怎样？朱平分析说，今年上市公司的盈利没有增长，一方面是由于上市公司中制造业、周期类企业偏多，今年企业盈利在结构上是往上游资源及服务业转移；另一个原因是去年较大的投资规模产生许多新增折旧和利息负担，而经济持续近三年的强劲增长也使2005年企业的工资水平出现更大幅度的增加，这也侵蚀了企业的利润；而在明年净出口对GDP增幅的贡献难以为继的情况下，经济增速出现回调的可能性很大，悲观预期明年企业盈利的风险也是比较大的。
一位不愿透露姓名的保险机构投资者也表示，从基本面情况来看，一些原来高速增长的蓝筹公司普遍出现增速减缓的趋势，许多行业也已度过了高速增长期，业绩见顶迹象逐渐显现；国际油价不断上扬，也给更多行业未来的业绩增长带来极大的不确定因素，“我们对今、明两年的业绩都不太乐观”。由于不看好企业的业绩，所以在市场价格超过他们对股票的估值时，一些机构就果断减仓，反手做空。
长短线资金在博弈
本轮行情带有明显的资金推动特征，其中不少是短线游资，这些资金还能呆多久，也是影响行情持续性的一个重要因素。
广发基金投资总监朱平分析认为，本轮行情的资金有相当大的数量是短期的，一部分年底前要结账，一部分要兑现收益，所以这部分资金最希望股指能快速上涨，以便获利了结。但目前的市场已是机构主导的市场，大家彼此之间都知道对方的底牌，所以，“让别人接最后一棒自己安全逃顶”在策略上是不可行的，只能是技术上的追求或运气的结果。这就是本轮行情在1200点之下势如破竹，但一到1200点就犹犹豫豫，激情全无的重要原因。
现在的问题是以基金等机构为主的长线资金按兵不动，令短线游资进退两难。“新老划断”及“再融资”，按目前股改的速度很可能在年底或明年初开始。短线资金非常希望在此之前出局，而长线资金更希望能安全度过这个敏感时刻。所以长线资金希望股价能在“新老划断”来到之时有较大的吸引力，这样可以稳住大盘。
一位券商人士表示，从长短线资金博弈的情况看，估计年内大涨的可能性不大；但由于有资金博弈，市场就会有波动，再加上政策面可能有些动作，所以个股的机会仍将不少，但小股民要切忌盲目进场、逆市而为。 长短线资金进入博弈阶段，短线游资还要看基金等长线资金的脸色。
（Robby／编制）
|
