(热点聚焦) "寻宝游戏"还有多少玩法

　　几个月前，当股权分置改革推出伊始，如同遇上突然打开的潘多拉魔盒，投资者纷纷落荒而逃。谁会想到，几个月后，市场对其竟视为一座隐藏无数珍宝的宝山，一幕幕寻宝游戏乐此不疲地展开。时至今日，人们不但完全认可股改是个好东西，而且更关心的是：究竟还有多少珍宝？寻宝游戏还有多少玩法？

　　笔者认为，要弄清这些问题，首先须梳理一下宝藏的类型及目前挖宝已挖到什么阶段 ，还有多少潜在之宝可挖，等等。

　　对价套利型

　　尽管部分市场主力原先并不看好对股改所提供的机会，但市场的力量毕竟是巨大的。5月中旬，三一重工等4家公司首批股改试点方案推出，大盘从前收盘1159点一路下跌至998点，与此同时，三一重工等股价却是稳步上行。人们终于发现，由于有约10送3股的含权，这些

股票跌时抗跌、涨时大涨的优势显而易见。寻宝游戏由此展开……

　　开始，人们寻宝的方式仅为关注哪些个股会率先进入股改。于是，道听途说、小道消息成为追逐重点。当第二批试点股公布后，抢权行情开始了。试点股加入G板后，持股主力又大幅填权。经这么一系列运作，前两批试点股盈利不菲。

　　在试点股的示范作用下，纯粹对价套利的抢权行情如火如荼。谁会先进行股改、谁的对价更高成了焦点，上海本地股、中小板、深圳本地股成为追逐对象，轮胎橡胶、氯碱化工分别大涨了209%和172%。当有关部门明确H股和B股不参加对价后，含H股、B股的A股又出现大涨。随着上述个股的冲高回落以及G股的走弱，有人以为寻宝游戏结束了，然而，市场又玩出了新花样……

　　价值重估型

　　8月24日，投资者突然发现，在清一色上海股的涨停板队伍中居然混入了名不见经传的岁宝热电。经反复研究，人们发现，该股总股本仅1.3亿股，竟持有1.5亿股民生银行法人股，等于每股岁宝热电含权一股民生银行。于是，仅7个交易日，该股就暴涨了72%。耐人寻味的是，早在5月21日，某证券媒体就介绍说，随着股改启动，该公司持有的民生银行法人股价值已高达7.6亿元，而岁宝热电当日的总市值仅6.8亿元，真好比一件标价68元的上衣，内袋里还装有76元现钞！当时竟无人光顾，时隔3个月，市场忽然醒悟了。

　　于是，市场重续寻宝游戏。在民生银行的股东名称中，人们发现了新希望、东方集团。于是，上涨无须商量。榜样的力量是无穷的，何况是为了赚钱。相同题材的股票开始大涨：美都控股、华联股份、汕电力、烟台冰轮……

　　优资注入型

　　回顾本轮股改行情，如果问谁是最大牛股，答案众口一词：ST丰华。该股创下连拉25个涨停纪录，股价从1.91元升至最高7.11元，涨幅为272%。该股凭什么暴涨？资产重组。如果说，该股的朦胧重组尚有些犹抱琵琶半遮面的意味的话，那么，*ST吉纸的重组方案露出的冰山一角，无疑使不少绩差股的前景柳暗花明。赫赫有名的苏宁环球集团一旦入主*ST吉纸，会有多少优质资产注入？若干年后，今日的*ST吉纸会不会成为另一个苏宁？

　　近来，不少ST股暴涨，既是对五部委《指导意见》有关绩差股股改意见的正面反应，也是对未来的一种预期。在上周大幅上涨后，本周初该板块有所调整，后半周又开始活跃，自有其个中原委。据专家分析，*ST吉纸模式可令三成ST公司新生，情况果真如此的话，目前众多价位尚在1、2元的ST股岂不都有翻身的希望？

　　寻宝需要发散性思维

　　回顾上述寻宝游戏的变迁，实际上是个寻宝的升级过程。对价套利仅仅是一种存量的增多，而价值重估型则上升为存量内涵升值后增量，优资注入型则是彻底换血、输血，资产质量出现本质改变。因此，寻宝游戏是越玩越高级，宝藏的含金量越来越高。

　　由于寻宝游戏也是一种商业机密，我们既然归纳了上述各类寻宝思路，也算是点到为止。但出于对读者的眷顾，我们还是忍不住再指点些寻宝路线。

　　第一种对价套利型目前已无多少油水，第二、第三种还有相当大的机会。价值重估型，除了股权投资升值外，还是有很多方面值得挖掘的。例如，公司的房产、地产、

出租车牌照、著名的品牌、

商标、垄断经营权、专利权等都是潜在的价值。益民百货、重庆啤酒、大众交通、乐凯胶片为什么大涨？相信各位能够去找一找理由。至于优资注入型，寻找难度可能会更大，但一旦找到，则是金娃娃。寻找思路是低价、小盘，股价在净资产附近，没有大量负债、担保的壳资源股。

　　好了，已经透露得过多了，祝各位投资者寻宝顺利，满载而归。

　　作者：特约撰稿 王利敏

　　（来源：上海证券报）