就市论事:下周市场将作方向性选择 | |||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2005年08月27日 10:06 金羊网-新快报 | |||||||||
仅上海股市,股改一年以后大概会增加180亿股左右的流通量,需要800亿元资金接盘 金谷明 这个时候如果不说权证还能说什么,说股改的全面推开?这个已经没有什么大悬念,只问市场最终的承受能力了。
先说承受力。 按照上证所上市部总监周国庆透露,沪市已有500多家公司明确表示要积极参与股改,如果再按照上海、广东、辽宁等地所要求的希望一年内解决股改的时间进度算,单沪市这一年时间内每天平均就都有2家左右的公司搞股改。市场怎么看? 此外,按周国庆的算法,股权分置改革一年之后非流通股的5%将流向市场,第二年之后又有5%流向市场,第三年以后理论上没有限制,都可以流向市场。则上海市场一年以后大概增加180亿股左右流通量,如果要维持现在的股指和平均股价不下跌,那必须有将近800亿元左右的增量资金进场接这5%的流通盘;两年以后以此类推,也是800亿资金;三年后全部出来的话,要维持现有股价和指数,大概要将近15000亿左右的资金进去。这个巨大的数值市场又会怎么看? 文件说的不能算数,最终还是要看市场到底取向在哪里。本周股市更多地表现为一种观望市道,实质就是这样。综合消息面情况看,有关条例下周初极有可能明朗化,下周市场将面临一个方向性的选择。 转头说权证。 原先不少人猜宝钢权证会有两个涨停板,事实上还是稍为理性了一下,第二个涨停没有封死,上2元也不是一步登顶,这其中除了炒手们的“理智”之外,管理层的声音是更大的因素。不过无论如何,权证的出现和“疯狂”,还是很让包括我这样一些理性的股民在内的整个市场感到兴奋,市场毕竟多了一条“生路”。 从交易制度看,权证交易制度的设置本身就是让人去“投机”的,而且根本不需要管什么价值不价值,除了派生出一个极大的上落空间(权证的张跌幅限制)外,连正股都可以不看一眼。关于这个涨跌幅限制,上证所周四作了重申,让那些不明白上落空间为什么这么大的人终于明白了怎么一回事。此前,有人以为权证交易实行的价格涨跌幅限制是一个变动的值,其变动随同正股有相关关系。然而,实际权证的涨跌幅限制则是预计正股宝钢涨跌停板情况下的隐含波动率,也就是大概45%左右,等于无论正股如何波动,当日权证都会有一个围绕上一交易日收盘价上下约45%的上落空间;至于正股动不动、涨还是跌完全无关,这个交易制度本身就在制造“投机”的机会。 不过,这可能不是一件好事。我们知道,中国股市的特征是“长空短多”,一旦A股波澜不兴,则权证市场是不是会提供一个活跃的局部空间?借用香港和以前的经验,权证会有和大市同步的一面,特别是在那种单边下跌市里,权证更不太可能独善其身。但因为可以脱离正股进行炒作,那么只要场内资金愿意,是完全可能出现大市冷“窝轮”市场热的景象的,尤其是市场处于上升市道和平衡市道的时候。 (郎九/编制) |