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股市跌破1000点时，市场上出现两种观点：一种观点认为股市会继续跌下去，另一种观点认为政策铁底已现，正是大举进攻的时候。事实证明进攻是对的。现在股市一路反弹20%之后出现了震仓，投资人又开始了痛苦的选择，究竟应该加大仓位，还是继续等待更好的时点出现？与此相似，现在欲上不能、欲下也不能的房市，也让寻找投资方向的投资人大伤脑筋，到底是该向左走，还是向右走？其实，这就是基金平时常说的资产配置问题。
资产配置是指在不同的时间点上，将资产按比例投资不同的金融市场或工具，例如股市、债市、货币市场、共同基金、外汇、贵金属或房地产。它的目的有三：达到目标投资报酬率，降低投资风险，保持适当的流动性。在理想状态下，资产配置可以帮助投资人将更多的资产分配在预计有最好回报的投资工具上，如在资产配置上，1995年多买国债，2000年多买股票，近年投资房产，都获得了不菲的回报。与此同时，理想的资产配置也能减少风险，这主要是分散投资的功效。
资产配置虽然很重要，却极难做到永远正确。以谋事在人，成事在天来形容资产配置再恰当不过了。举例来说，想知道未来到底是股票涨得好，还是房市涨得好，或是想知道在股票中到底是价值型股票涨得好，还是成长型股票涨得好，是非常困难的。因为资产配置所指导的择时不但要考虑到难以预测的宏观经济变量，包括各经济成长数据的消长、利率汇率的变动等，还要对抗人性的弱点--贪婪和恐惧(涨时追涨，跌时杀跌等)，希望可以对不确定的未来作出客观的、不带情绪的正确评估。华尔街有句老话说：要想择时，就像想接住从空中掉下来的一把飞刀一样。说明其难度之高。
对个人投资者而言，为了进行资产配置，力图去预测各资产类别未来收益的高低点出现的时间是非常困难的。面对资产配置的迷宫，我们该怎么办？有一些方法大家可以试用一下，比如说100法则、1/3法则等。当然，具体应根据个人的情况、市场状况及专家的建议作一些调整。但有一点大家应该牢记，如果是自己进行资产配置的话，应该保证所购买的品种较纯正。举例而言，如果是通过购买各类基金来进行资产配置，则需要购买较纯粹的基金要通过购买债券及货币市场基金等来进行资产配置，而不要购买平衡型等配置比例变化范围很大的基金。其实，前一段时期债券基金之所以被冷落，部分原因也是因为其大量购买转债及调高股票配置比例，失去了债券基金的本色，让原本想在债券基金上赚点安心收益的投资人失望，转而选择其他投资工具。
作者：上投摩根富林明基金管理有限公司
（来源：上海证券报）
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