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人民币汇率的调整，在国内外掀起了热烈的讨论。美国托列多大学经济学教授张欣，在汇改一个月后接受记者采访时说，这次人民币调整是“摸着石头过河”的又一次展示。
赢得了政治上的主动
对于这次人民币调整，张欣教授的总体评价是，这次汇率调整虽然相对市场预期而言
幅度不足，但至少是顺应了市场压力的举动，对当前中美贸易的紧张关系是一种主动的减压，在政治上赢得了主动。无论美国财政部、美联储等机构是否真的为中国利益着想，现在，他们起码有了为中国说话的机会，也可以缓解国会鹰派的敌对情绪。张欣认为，这次汇改不足的方面是人民币的升值度。改革前人们普遍认为人民币将升值5%—7%，目前的2%是一个谨慎的选择。主要是出于担忧国内企业能否承受、就业会不会受到影响等因素。本次汇率机制改革宣言说放弃盯住美元，改为参考一篮子货币。但张欣教授认为，仔细解读的话还是盯住美元。虽然是参考一篮子货币，但以美元作为一个中心上下浮动0.3%，而央行实际干预和操作的范围更窄，三周来累计才0.15%。
要控制热钱
由于初始调动幅度太小，央行这个宣布又给国际外汇投机商造成很大的想像力，导致市场很快形成进一步升值预期，给国际短线投机者很大的吸引力。目前外汇热钱源源不断进入中国，所以央行和周小川行长后来在各种场合被迫多次表示本次“起始”调整是一次性的，不意味着央行将来还会继续做大幅度调整。张欣教授认为，从趋势上讲，目前人民币调整幅度肯定不够，要继续调整，市场也会积蓄力量做出这样的调整。目前，首先要控制住短线热钱，对资本的流动范围加强控制。如果控制不力的话，中国外汇储备将达到8500—9000亿美元，超过日本成为世界上最大的外汇储备国。如果控制不住热钱导致外汇储备猛增的话，首当其冲受到影响的就是房地产业。热钱来到中国一定要找出路，很可能会投资房地产。为了抑制通胀和房地产泡沫，央行对于进来的美元要进行对冲操作，使得中国外债的付息偿还成本增加。目前央行连公开市场操作都已公布，把美国财政部的债券都卖光了，为此，央行要发行大量的票据，假设以4000亿美元和1.5%的利息计算，央行要承担着60多亿美元的利息，兑换成人民币高达500亿元，这个数额足够解决国内的失业保障支付问题。另外，基础货币增加，通过货币乘数，会加大国内通货膨胀的压力，所以机会成本非常高。如果热钱不断，房价在得到平缓之后还会上涨，二级城市上涨空间更大。
帮助小企业套期保值
张欣教授认为，如果盯住其他货币或一篮子货币指数会使人民币对美元浮动，结果交易结算变得复杂，大大增加国际交易成本。对中国大多数出口商来讲，要放弃盯住美元而改换其他的结算方法，有一个费时费钱费力的转换过程，并且增加他们套期保值以及其他交易的成本。这不利于中国的对外贸易和其他经济活动，特别是中小出口企业。中国之所以在1994年以后与美国贸易发展这么快，不单单是美元贬值的关系，还有就是采取了盯住美元的汇率机制，从而降低了交易成本的作用。现在央行号召企业学习套期保值，大公司可以实行，小公司却负担不起。在套期保值的操作上，目前需要外汇市场来提供一些产品，但炒家们是投机和套期保值同时做的。但是信息的获取、交易、保险、索赔等等，汇率的不稳定性对中小企业造成的附加成本是很大的。现在既然已经这么宣布了，央行应该集中形成人民币交易市场，以帮助小企业实现套期保值。同时，尽可能保持汇率对美元的稳定。当然，从长期来看，考虑到随着美国财政赤字失控，美元走势看跌，美元作为国际储备和硬通货的地位可能在不久的将来大大削弱，如果未雨绸缪，逐步准备更灵活的汇率制度，是可以理解的，不过，现在就浮动，未免太早一些。言扬 贾林男（郎九/编制）（来源：金羊网）
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