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在宏观调控的大背景下，钢铁、石化、水泥、煤炭等周期性行业的股票从去年开始就受到了主流机构的大肆抛售，股价也跌得惨不忍睹，象海螺水泥、万科A已低于相应的H股、B股股价，而机场、港口、中药、食品饮料、高速公路等板块则被视为防御性品种而不断增持，这实际上表现出了一些主流机构的盲从心态。其实，若充分考虑到行业周期特征、行业集中度、行业需求弹性等因素的巨大差异，从相关周期类行业波动中寻找到企业差异，一些被抛弃的个股完全有可能成为下一轮上升周期中的明星股，而它们目前还被投资者所忽视，股价
相当低廉，处在低位，投资者若以中线心态介入，可能会获得不俗的投资回报。我们认为可以从以下角度选择潜力品种：
如周期高敏感型行业的龙头企业。如机械设备、钢铁、有色金属、石化等行业周期性波动特征非常明显，上市公司受到影响程度大，表现为业绩大起大落。在周期性波动较为剧烈的行业中，不少个股核心竞争力和抗风险能力较差，它们的投资风险也就较大。但我们可以发现一些行业龙头股具有很强的抗风险能力。以工程机械为例，在2004年出现行业滑坡势头后，山推股份、常林股份、厦工股份、建设机械等业绩大幅滑坡，而与之同处一个行业的中联重科、三一重工、安徽合力2004年业绩依然有不错的增长，而其股价却也出现了大幅下跌。
同样，钢铁板块的宝钢股份、武钢股份，水泥板块的海螺水泥、华新水泥等，作为强周期性行业中的龙头公司，理应获得较高的市场估值。
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作者：德鼎投资 石长军
（来源：上海证券报）
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