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中国政府果然兑现了其人民币汇率调整出其不意的预言，之所以说这次汇率调整出其不意，是因为它发生在热钱开始出现流出东亚的趋势，而人民币升值压力也有缓解趋向之时。按照摩根士丹利亚太区首席经济师谢国忠的简单计算方法，外汇增量和贸易顺差之间的差额视为热钱流入，那么今年1--5月流入我国的热钱为平均每月80亿美元，远远低于2004年的每月230亿美元和2003年的每月270亿美元。与此同时，无论是在银行间外汇市场还是场外外汇市场上，最近人民币升值压力均有所减轻。不少银行反映以外币兑换人民币的数量显著减少
，更多的是外币币种之间的调整；银行间外汇市场整个上半年日均成交量为11.98亿美元，而6月当月日均成交量为11.70亿美元，即6月当月出现了外汇成交量下降的趋势。
从正面来看，人民币汇率调整的主要正面影响是有利于缓解对外贸易不平衡，改善贸易条件，扩大内需，增强货币政策独立性，提高金融调控的主动性和有效性；促使企业转变经营机制，增强自主创新能力，加快转变外贸增长方式，提高国际竞争力和抗风险能力；有利于优化利用外资结构，提高利用外资效果等等。从负面来看，由于以下原因，就总体而言，这次汇率调整对我国外经贸和整个经济的冲击也不会太大。
首先，此次人民币对美元升值幅度仅1.9%。而且，这次汇率波动幅度并未扩大，现阶段每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价仍在人民银行公布的美元交易中间价上下千分之三的幅度内浮动，因此，负面冲击即使存在，也不会太大。
其次，汇率变动对不同贸易方式的影响不一样，对一般贸易出口影响大，对大进大出的加工贸易进出口的影响在很大程度上自相抵销，而我国对外贸易至今仍以加工贸易为主，加工贸易、尤其是加工贸易出口占我国外贸实绩的一半以上。
第三，今年前6个月我国连续出现了可观的贸易顺差，截至6月末，我国外贸进出口总值6450.3亿美元，同比增长23.2%，其中出口3423.4亿美元，增长32.7%；进口3026.9亿美元，增长14%；累计贸易顺差396.5亿美元。1994--2004年，我国连续11年贸易顺差，贸易顺差最高纪录是1998年的434.75亿美元，其次依次是1997年的404.22亿美元、2004年的320.97亿美元、2002年的304.26亿美元；今年上半年贸易顺差已经超过去年全年顺差总额，接近年度贸易顺差历史最高纪录，实为空前未有。预计全年贸易顺差可望超过1000亿美元，比此前的年度贸易顺差最高纪录翻一番以上。与此同时，今年上半年我国外汇储备增加1010亿美元，同比多增337亿美元，6月末外汇储备余额为7110亿美元，同比增长51.1%。而且，目前我国主要贸易伙伴如美国等经济增长势头良好，吸收我国货物、服务出口的能力仍然较强。在这种情况下，汇率调整即使对我国国际收支有负面影响，也只不过是缓解我国贸易顺差和外汇储备过快增长的压力，而不至于导致我国贸易收支发生根本性转折。其实，今年上半年美元汇率总体上颇为强势，去年12月欧元创造了1.36美元的汇率最高纪录，目前对美元汇率已经一路下跌到1.20美元左右，即美元对欧元汇率已经上涨10%以上，非正式盯住美元的人民币对欧元汇率随之也上涨了10%以上，但上半年我国对货币汇率相对疲软的欧盟贸易仍然持续高增长，上半年对欧盟出口增幅39.2%，进口增幅仅1.7%，贸易额1000.5亿美元，顺差高达316亿美元，以至于欧洲厂商要对公认为受人民币汇率调整冲击最大的中国纺织品、鞋类发起特别保障措施，并对其他几类中国货物发起反倾销，已经足以说明我国出口厂商的抗冲击能力不可低估。
第四，人民币汇率升值最大的风险之一是其潜在的通货紧缩效应，但上半年我国价格仍然在温和上涨，尽管涨幅比去年有所下降，因此其通货紧缩效应的负面影响也不至于太大。
当然，人民币汇率调整对不同行业的影响不一样，总体而言，对于纺织品等轻工行业影响较大；对进口原料较多的钢铁行业应该属于利好；进口数量巨大的能源行业其进口以人民币计价也会下降；汽车行业也应当受到一定的降价压力，因为不仅其进口元件以人民币计价降价了，而且钢铁等投入品的成本也会因此而降低。
作者：作者:商务部研究员 梅新育
（来源：上海证券报）
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