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2001年以后深沪股指不断走低，市值大幅缩水，投资者遭受严重亏损，据统计95％以上的投资者都出现了亏损，有的古城投资者亏损幅度甚至高达90％，对投资者信心造成了巨大打击。在目前的市场结构中，散户投资者由于处于深度套牢之中，多数账户属于“睡眠”状态，严重的亏损加剧了一般投资者的恐慌心理，不操作或只出不进成为其主要投资策略。
据《中证报》统计，已公布的40家第二批股权分置试点公司，6月17日流通股加权平均
市盈率为12．14倍，按照现有对价水平折算送股数除权后平均市盈率将降至9．6倍，如此，40家公司潜在的下跌空间已经封闭。而以此为标杆，推算剩下的1300多家公司股权分置改革后的市盈率水平，其市盈率皆下降近30％。理论上讲，市场整体的投资价值会进一步夯实。香港著名财经评论家曹仁超认为，失败的投资心态主要是两种一种是因恐惧而投资，表现在操作上是患得患失，希望有安全感而不肯冒险，避免承担风险而一再错过机会一种是因怨恨而投资，投资上表现出非理性、恐慌性的情绪化倾向。
对我们现有二级市场的投资者而言，失败的投资心态更直接来源于四年熊市的折磨，惨痛的投资经历留下的恐惧让我们患得患失，不敢再承担投资风险而对过去诸多方面有违“三公”原则问题的怨恨又使我们极度悲观。这两种心态都需要调整。从股市跌倒，只能从股市爬起来。而这股市的环境毕竟正在发生质的好转。当前的股改为股市发展进行了战略性调整和规划，新的制度正在建立，随着相关措施的逐步落实，市场将重焕一片生机。目前，管理层为重振股市，已出台若干条有利于市场稳步上涨的利好政策，如允许国企入市、提倡上市公司高管持有流通股票等措施，都是实质性利好，并具有可操作性。其利好效应，将逐步体现。现在的股市，完全是悲观主义一统天下的单边市场，人们所能想到的利空因素都在发挥作用，换句话说，2005年的中国股市，处于空方力量发展最大化的极盛时期，随后必然是盛极而衰。
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