|
上海证券交易所近期发布了《关于对无涨跌幅限制交易品种设置申报价格限制的通知》，为了保证证券交易能够正常进行，防止出现异常的交易价格，不利于证券市场运行和发展，以及不良投资行为的发生。
对原先没有涨跌幅限制的交易品种，重新对申报价格进行设置限制，此举意味着原来没有限制的新股，上市首日交易价格将受到限制，同时还对增发新股和股权分置改革完成后
，恢复上市首日股票的交易，将被视作为类同于新股发行上市，其首日交易同样受到涨跌幅价格限制。
按照有关股权分置改革试点处理要求，试点公司复牌首日股价的自然除权，该股票不计入大盘综合指数，而在第二个交易日重新计入大盘指数，这样一来除权当天的股票价格，将按照相当于送股的比例自然下跌，由于不计入大盘指数，则造成股权分置改革试点公司的股价下降，对当天的大盘指数不受影响的假象，却掩盖了试点公司复牌首日股价自然除权下跌的真相。反映出当前股权分置的股市，其流通股股价不是上市公司总市值的价格，流通股股价只是流通市值的股价，那么非流通股东的送股其实就是假送股，因为即使交易系统规定送股不除权，可是流通市场会发生自然除权，像三一重工和金牛能源的送股方案实施后，股票经过市场自然除权把非流通股东送给流通股东的“补偿”除掉。
目前正处于股权分置改革的关键时候，一些股改复牌首日大幅度下挫，虽然当天复牌股票价格变化不计入指数，可是复牌首日的自然除权，使股价深幅下跌，却严重影响着市场投资者的持股心态，给股改继续进行带来负面因素，现在股权分置改革尚处在试点阶段，第二批结束后将可能全面铺开和快速推进，那么大批股改复牌首日的股票，其自然除权效应会连续性在股票市场上频繁发生，尤其是部分绩差问题股，恐怕自然除权效应更大，构成流通股东投资者打击作用会被放大。
现在只是上海交易所推出，深圳交易所还没有推出相应措施，笔者认为应该随后也会推出。不管有否股改复牌首日有涨跌停板限制，总之股改复牌首日股票自然除权效应还是要发生的，只是幅度和时间的推移，可以称之为快刀子割肉转变为钝刀子割肉吧了。
《国际金融报》 (2005年07月26日 第六版)
作者：本报特约作者 刘勘 发自深圳
| 
