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7月25日，吉林敖东（000623.SZ）召开临时股东大会，通过现场表决与网络投票结合的方式，公司“非流通股股东按1∶0.6074比例缩股，流通股股东每10股获得现金4元（含税）”的股权分置改革方案获表决通过。
最终，占参加本次会议有效表决权股份总数的91.8911%的股东对方案表示了赞同，其中流通股股东赞同率为71.8563%，作为第二批股权分置试点公司中首家进行方案表决的上市
公司，同时也是惟一一家尝试缩股方案的公司，吉林敖东如愿过关。
在现场股东大会上，吉林敖东的全部非流通股股东与到场的部分流通股股东均投了赞成票。吉林敖东以“反对票和弃权票为0”、“获得了100%的通过率”，创下了股权分置改革以来的一项记录。
唐神蓝筹投资管理有限公司投资总监申敬松表示，由于吉林敖东是首家缩股方式解决股权分置的上市公司，缩股后该公司非流通股股东持股比例将由目前的46.38%减至34.44%，公司投资价值得到提升，因而容易获得投资者的赞同，方案过关是情理之中的。而且，由于是缩股，复牌之后股价不会有太大变化，流通股的总市值是不变的。
国盛证券的王剑表示，对于吉林敖东的流通股股东而言，股权分置改革之后，投资者手中持有的股份含金量得到了提高，经过缩股之后，总股本从3.5亿股减少为2.87亿股，这样直接提高了每股净资产和每股收益，按照2005年第一季度的数据，股改之后每股净资产从3.969元提高到4.84元，每股收益（一季度）从0.127提高到0.155元，这就使得公司股票投资价值大幅提高，每股的股价有上升空间或更强的抗跌性。相对送股而言，由于送股上市之后还要经历自然除权，因此流通股股东只能通过市场炒作获得回报，实际上以三一重工为代表的流通股股东并没有获得实际的收益。而通过缩股之后，一般而言流通股股东可以直接获得由于每股价值提高推动股价上升带来的好处，这对流通股股东有更加直接的好处。
记者注意到，前十大流通股股东中，第一大流通股股东国联安德盛小盘精选证券投资基金（持股7105385股）投了反对票，这也是股权分置以来，首次出现基金投反对票的情况。申敬松分析说，可能该基金不赞同缩股方案，尽管缩股有助于提升长期价值，但送股方案可能引发短线的投机机会也是部分投资者看重的。
据悉，吉林敖东将于8月1日刊登《吉林敖东药业集团股份有限公司股权分置改革方案实施公告》，届时将宣布公司股票停、复牌具体时间安排。
短评
好方案一定会获得市场认可
钱政宜
从吉林敖东的高票过关可以看出，好的试点方案一定会获得市场的认可。此前，有不少知名分析人士都认为“送股不能改变市盈率，对上市公司投资价值并没有提升”。应该说，缩股的尝试非常成功，并为股权分置改革开辟了新的思路。首家缩股方案的顺利实施，有望打破股权分置改革以来“自然除权”的怪圈，使流通股不必在获得对价后空欢喜一场。
中国证券市场缺什么———缺好的上市公司！由于优秀的、值得长期投资的上市公司数量并不多，因此价值投资理念的树立绝不容易。指数为什么徘徊不前———市场没有盈利效应。吉林敖东在缩股之后，业绩得到提升，流通股股东权益得到增值，市场就有了做多的动力。
两批共计46家试点公司中，独此一家采取缩股形式。希望吉林敖东的良好示范效应能够迅速扩散，也希望有条件的上市公司不妨尝试一下。毕竟，对投资者有益的方案一定是好的！
《国际金融报》 (2005年07月26日 第一版)
作者：本报记者 钱政宜 发自上海
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