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昨日，受国内外天胶市场胶价上涨的影响，沪胶再度走强，各合约期价上涨125元~315元不等，其中RU603站上17000元/吨，创出近21个月以来的新高，RU509和RU510则被双双封于涨停板。全日沪胶期货总成交量和持仓量分别增加至82856手和34192手。笔者认为，胶价持续上涨的原因主要有以下几点。
首先，国内产区现货市场天胶货紧价扬。琼、滇天然橡胶产区因干旱出现减产，市场
供应旺季不旺，现货供应降至500~1000吨/日，成交量则显著扩展，接近挂单量，出现抢购迹象。据了解，1~5月份，国内天胶和合成胶产量分别为11万吨和63万吨，进口量分别为51万吨和46万吨，也就是说橡胶资源量为171万吨，而同期国内橡胶消费量近200万吨。目前，琼、滇现货市场胶价分别达到16252元/吨和16043元/吨，对沪胶构成直接支撑作用。
其次，国际产区现货供应商明显惜售。泰国天胶主产区也是因为天气干旱的因素，部分出口合同无法按时履约。印尼胶树进入落叶期，并将持续至9~10月份，割胶量减少。市场对胶价看涨预期增强，引发部分产胶商囤积胶源，投机性需求也有所增加，加大了天胶的供应缺口。
另外，国内外胶市库存量继续减少。截至7月10日，日本橡胶库存量降至9317吨，比6月30日的9852吨减少了535吨，再次创下1963年4月份以来新低。截至7月22日，沪胶库存量和仓单数量分别下降至22080吨和15460吨，也刷新了多年以来的新低。笔者认为，东京胶和沪胶库存持续下降，说明国内外胶市现货供应极为紧张，供需关系严重失衡，空方打压将缺乏实盘掩护，多空双方力量对比更加倾向于多方。
还有，人民币升值对沪胶的利空作用有限。人民币升值2%，天胶进口成本也将相应下降，按照泰国胶价174美分/公斤计算，完税进口成本由21018元/吨下降至20618元/吨，降幅仅400元/吨左右，仍然对国内胶价维持3000~4000元/吨的较大升水幅度。
总之，国际国内胶市供应紧张、消费旺盛及库存量不断减少的利多格局暂时仍难以逆转，周边胶市胶价“涨声”不断，沪胶仍有上涨空间，投资者在后市操作上宜以顺势吸纳为主。
作者：施海 外高桥期货
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