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最近一段时间，市场舆论的分歧远远大于股指走势的分歧。上证指数接近一千点的时候，两市的平均市盈率在16倍左右，平均股价在4元附近，就算拿所谓国际成熟市场的普遍标准来衡量，这个数字也不算高。但对这一组数字，不同的人却有不同的感觉。
历史成本在两千点上方、曾经在50倍市盈率以上持股的投资者，目前的市场定位意味着几乎不可能挽回的历史损失。然而对于那些以前并未介入沪深股市、手握大量资金、正在
到处寻找投资方向的人来说，股市现状意味着机会很大。
对于不同成本的持有者心态是不同的。在历史高位建仓的投资者，恨不得希望从明天开始就井喷式的暴涨；然而作为场外资金，所关注的是未来两三年中市场动荡、分化、改革中的机会。实际上，他们也有足够的耐心和时间去等待。
有人说股市的问题除了体制因素之外，市场中最现实的就是资金和信心的问题。那么，在什么情况下才能够使股市对资金有足够的吸引力，使人们有足够的信心将资金投入进来呢？可以做三个假设：第一，股市的名义定位相比国际市场平均标准足够低，至少在未来一段时间不断扩容的同时，连续出现所谓的定位低点；第二，中国经济仍然保持着相对其它国家和地区更高的增长速度，使人们在宏观层面上看到机会；第三，人民币在开放市场的同时保持对外资足够的吸引力。
前两个假设的实现似乎问题不大，目前第三个条件也浮出水面了。
从近期市场的成交来看，我有一个感觉：巩固千点对保障股权改革顺利进行意义重大，但是正因为一系列巩固千点的动作，分割了场内与场外的预期。千点以上，很难吸引各类资金大规模介入，而千点以下，很难平息场内投资者不满的情绪。
一千点位置以及正在进行的股权分置改革，似乎成了现实生活的一条分水岭。持仓成本在历史高位的投资者，显然不可能从中得到足额的历史损失补偿，在这种心理落差下，不可能对千点市场做正面的评价。而伺机进入沪深股市的国内外各类资金，却在关注着股改后可能有的财富机会。所以有人这么形容现在的股市：身在其中的人多有怨言、甚至准备放弃，而身在其外的人、尤其是外资，在默默的关注，希望择机介入。
围城之外的观望者，其目的自然不是来推动股指为目前的投资者解套，因此，股改之后的股市将是割裂历史之后、市场的重新开始，并不是旧行情的延续。
目前的市场处于第二批股权分置试点的表决阶段，这批试点结束后，全流通将进入整个市场全面推进的阶段。而这一批表决要到8月中旬之后，才能基本告一段落，它的表决过程以及最终的表决结果对未来的市场发展态势将会有重大影响。因此，市场在这个时期选择观望几乎是必然的。
从中线来看，我对千点位置是否守得住不感兴趣，有些东西不是靠个别人的意志能够维持的；从长线来看，我对千点被击穿或者被收复的过程也并不太担忧，“围城”内外迟早会出现这种交替。
作者：徐胜治 大摩投资
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