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国内棉花期货价格近期出现较大幅度的回落，主力合约0510已经连续拉出四根大阴线，昨日报收于14060元/吨，同前期高点相比，下滑了700元之多。
这种回落是在期货与现货价格已然接轨，市场一片看涨声中突然出现的。个中缘由，也许有人民币升值的预期，也许有美棉库存压力，也许有石油价格回落对化纤价格的带动。但是笔者以为根本原因还是在于中美贸易的纷争，市场预期后期纺织品出口下降，进而对
美棉期货市场形成巨大的压力。而国内无论期货还是现货市场都在迷茫之中，跟随美棉的骤跌也在情理之中。
中国纺织品进出口商会在7月19日首度发出最高级别的预警———红色预警，紧急叫停企业对美出口棉制裤等6种产品。目前，棉制裤等产品的出运量已超出美方限额三成，国内企业仍在继续大量出口。美国已于本月初相继对我国生产的3类产品封关，而清关率在7月13日已达97.89%的人造纤维制针织衬衫估计在近日封关。中国海关的设限纺织品出口监测数据显示，至7月12日，这4类产品的出运数量都超过了设限总量。这意味着4类产品中有大量的在途货物或已到港货物，无法进入美国市场。截至7月12日，6类产品中的另外两类的出运数量已分别占设限总量的87.38%和84.56%，出运风险极大，国内企业不该再抱侥幸心理。
由于美国并没有像欧盟一样，和中国达成协议，中美双方的底线差距很大，双方分歧未必能很快解决。一旦产品被拦在关外，无论是在当地仓储、转口或是运回国内，企业都将面临较大的经济损失。在这样的情况下，国内的纺织企业自然不敢再加大马力生产，购买棉花的积极性也不高，价格的回落在所难免。
另外，美棉的库存压力还取决于中国的进口需求。石油价格的看涨，封住了棉花的下跌空间。人民币的升值压力在美元反弹中已经得到缓解。
我们再从郑州商品交易所的棉花仓单变化来看现货的供需问题。棉花期货自去年12月见底以来，延续了4个月的涨势，期间期货价格一直保持升水，最多的时候达到2500元/吨，巨大的价差吸引了大量资金进行期现套利操作。5月中旬，生成的棉花仓单和有效预报曾达到6733张，合计134660吨。进入6月以来，棉花仓单和有效预报出现下降，棉花仓单注销速度加快，截至7月中旬，交易所棉花仓单和有效预报合计5638张，较最多时减幅达16%。这表明，棉花期货价格已经和现货接近，甚至有的企业愿意专门接仓单的4级棉花，因为期货棉花检验很严格，一般比现货规格高。期货4级棉花和现货的3级棉花差别不大，而且还有每吨几百元的贴水。
在期货与现货接近，甚至可以用期货替代现货的情况下，市场自然有理由看好未来的期货价格走势。突如其来的出口预期调整，影响了市场的心理和预期定价。这种影响必然不是长期的。随着中美贸易谈判的深入和问题的解决，棉花走势依然会在新棉花上市前延续涨势。（信息来源：纺织服装频道子站）
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