美联储主席格林斯潘最近在国会作证时表示,至今已经持续一年多的紧缩政策需要继续保持,因此,美联储货币政策的近期取向似乎没有什么悬念。
美联储是从去年6月底开始紧缩货币政策的。当时美国的联邦基金利率也即商业银行间隔夜拆借利率仅为1%,为近半个世纪来的最低水平。在一年多来举行的9次决策例会上,美联储每次均采取了提息行动,而且每次提息幅度均为0.25个百分点,比去年年中时提高了
2.25个百分点,已经达到3.25%。这么一算,一年内提息幅度又着实不算小,所以越来越多的人在问,美联储此轮提息行动将在何时止步?
值得注意的是,21日在国会作证时,格林斯潘并没有像一年前那样明确提出“中性”水平(不少美国经济分析人士认为,这一水平应该在4%上下)这一政策目标,反而根本没有提及“中性”二字,只是重复一年来决策例会声明中不知重复过多少次的话:美联储相信当前的刺激性货币政策可以以稳妥有序的步伐逐步取消。但是如果经济发展前景需要,美联储也将作出必要反应来实现其在保持物价稳定方面所作的承诺。
看来,美联储目前对货币政策目标也难以确定。究其原因,主要是出于对当前美国经济面临的一些不确定因素的担忧。在格林斯潘21日递交给国会的经济报告中,位于“不确定”因素首位的不是石油价格飙升,而是通货膨胀的前景。与此同时,油价居高难下又对美国经济构成一定威胁,推动通货膨胀压力上升。从历史上看,遏制通货膨胀长期以来始终是美联储货币政策的首要目标,有时不惜牺牲部分经济增长速度也要达到这一目标。
但从当前情况看,美联储此轮紧缩货币政策的目标何在,也就是说应该将利率提高到什么水平,恐怕美联储自己也难以确定,只能根据经济发展情况“酌情处理”。美联储日前公布的6月底举行的决策会议记录就显示,虽然决策者们对目前需要继续紧缩货币政策的看法完全一致,但对未来提息幅度到底还需多大存在不同看法。
王振华S076
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